点评：

    1）全液压钻机占比提升+传统钻机提价，综合毛利率稳步提升

    得益于传统钻机提价、原材料价格下降和高毛利率的全液压钻机收入占比提升，上半年公司整体毛利率上升4.27 个百分点至36.28%，其中传统立轴式钻机毛利率上升5.56 个百分点至33.87%、钻杆上升5 个百分点至37.15%、以及50%毛利率的全液压钻机收入占比由去年的12%提升至现在20%。

    2）煤层气钻机上半年未有销售，但未来前景依然看好

    公司今年将要交付的3 台客户分别是神华（北京）遥感勘查、河南省探矿机械院和东北煤田地质局一零三勘探队，这3 台将于下半年收入确认。虽然煤层气钻机需求尚未放量，但根据煤层气“十二五”规划到2015 年，煤层气地面抽采量将由2010 年的15 亿立方米增长到2015 年的160 亿立方米，年复合增速约为60%，因此我们依然看好其在煤层气领域的使用前景。

    中报业绩符合预期，短期估值合理，看好长期发展，维持“买入”评级。

    公司中期业绩增长符合我们的预期，我们调整公司12~14 年EPS 分别为1.15、1.62 和2.15 元，目前股价对应12 年市盈率29 倍，我们看好公司在岩心钻机和煤层气钻机领域的竞争力和长期发展，维持“买入”评级。

    风险提示：

    矿产价格持续下滑带来的海外需求的下滑