主要观点：

    矿产勘察投资增加推动行业增长。2012年上半年营业收入与净利润分别同比增长10.62%与35.44%主要受益于“十二五”期间政府加大地质勘察力度，驱动了地质勘察设备需求的增长。去年公司主营产品机械立轴式岩心钻机与全液压式岩心钻机分别占国内市场份额37.53%与27.53%，两者收入占到公司主营业务收入的62%。岩土钻孔装备行业发展具较强潜力，公司未来发展空间广阔，公司在中报中已经预测三季度业绩将持续增长。

    产品创新能力行业领先。公司主营产品机械立轴式岩心钻机和全液压岩心钻机技术含量远优于国内同行业水平。近4年公司累计投入市场的新产品产品数量近40个，产品创新能力居于行业前列。其中毛利率高达50.37%的全液压岩心钻机销售额同比增长87.65%，成为推动公司业绩增长的主要原因之一。

    产能瓶颈或将突破。公司近三年年产能利用率均超过100%，募投项目主要是：新型高效岩土钻机和钻杆生产技术改造项目，该项目达产后产能有望翻番，突破产能瓶颈。钻杆是岩土钻机整体使用过程中的易耗品，新增钻杆产能将与整机销售将形成协同效应，钻杆产品有望成为业绩稳定的重要支撑。

    盈利预测与评级。预测2012-2014年每股收益分别为1.50元、1.81元和2.21元，暂“未评级