全球有色金属矿产勘探投资方兴未艾。尽管有色金属价格出现回落，但是贵金属价格和主要有色金属价格远高于开采成本，刺激着全球有色金属矿产勘探投资快速增长，2011年投资额高达182亿美元，并且还将继续增长。

    找矿突破战略将推动国内岩土钻机行业进入长期景气阶段。国土资源部2011年底提出找矿突破战略已经进入实施阶段，前期大规模普查和详查的目标区域将进入勘探阶段，将导致对岩土钻机的需求快速增长，预计“十二五”期间，我国非油气勘探设备市场容量年均140亿元。

    体制优势与技术实力是促进公司快速成长。公司率先在2006年完成企业改制，灵活的体制优势和技术实力，使公司快速成长为行业的龙头企业。目前，全液压钻机已经开始大规模出口，煤层气钻机即将进入推广阶段，产品结构升级将导致公司毛利率稳步提升。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司12~14年每股收益分别为1.12、1.50和2.05元，对应2012年8月16日收盘价（34.20元）的PE分别为30、23和17倍，首次给予公司“买入”评级。

    风险因素：有色金属价格大幅下跌；煤层气开采进度低于预期；钻机价格大幅下跌。