中报业绩符合预期。根据公告,公司2015 年上半年实现营业收入7.08 亿元,同比增长83.05%,归属上市公司净利润1.01 亿元,同比增长80.47%,扣非后归属净利润9175 万元,同比增长114.66%;其中二季度实现营收4.45 亿元,同比增长93.01%,归属上市公司净利润6278 万元,同比增长81.81%。上半年业绩增速符合此前预告范围,贡献EPS0.17 元。

    传统主业稳健增长,叠加2月并表的欧朋达业绩放量,保障公司业绩高增速。电声业务营业收入2.32 亿元,同比增长27.61%,健康电器业务营业收入2.49 亿元,同比增长26.58%,反映出传统主业受益于长期稳定的客户关系和欧美经济复苏,仍具有较强的持续稳健增长动力。。欧朋达并表移动智能终端金属外观件业务营业收入2.16亿元,同比增长超过70%,上半年实际收入2.50 亿元,净利润4956 万元,由于收入结算和确认主要集中在下半年,预计下半年将延续爆发式增长。金属结构件的市场需求大爆发,由于生产设备的供应量有限,金属结构件将在较长时间内处于供不应求的状态,欧朋达业绩有望持续超越预期。奋达科技预计前三季度归属净利润增速80%-100%,预计仍存在超预期可能性。这些为公司积极进行战略布局提供良好基础。

    长期看好公司在智能穿戴领域深入布局。2013 年6 月,推出智能手表;2014 年相继推出智能手环,供应华为畅玩手环量产,11 月成为联想集团智能穿戴产品合格供应商,智能硬件领跑者基础持续夯实。在外延合作领域,奋达频频出手,旗下已有三家布局智能硬件关键环节的企业:光聚通讯,专业从事应用于数字血压、平板式健康监测仪等产品的MEMS 传感器和传感信号集成芯片(FPGA)的方案及模组设计与供应,主攻健康监测设备;奥图科技,投资致力于智能穿戴终端产品,在 2015 年1 月CES电子展上推出智能眼镜CoolGlass ONE(酷镜);艾谱科,传感器方案提供商,主要产品类别包括环境光传感器(ALS)、距离感应器(PS)和红外线传感器等。2015年,公司通过ISO13485: 2003 认证,移动医疗取得实质性进展;与中科院医工所签署协议,针对“穿戴式甲醛测试设备”、“便携式甲醛净化仪”项目开展合作。“ 买入” 评级。公司业绩弹性空间大,智能穿戴领域布局引领未来潮流。预计2015-2017 年EPS 别为0.67/0.94/1.25 元,按2015 年EPS 基于70-80XPE 估值,合理价格区间46.90~53.60 元,管理层增持计划彰显对公司长期发展信心,“买入”评级,建议积极逢低布局。

    风险提示:智能可穿戴设备普及进度存在不确定性。