投资要点:

    奋达发布员工股权激励方案,将向激励对象定向发行不超过600 万股(占当前股本1%)限制性股票,解锁条件对于未来三年业绩增速提出较高要求。华泰家电团队认为,以公司基本面判断,解锁条件达成是大概率事件,该计划将起到良好激励作用。

    奋达发布新一轮股权激励方案。根据公司公告,奋达将向激励对象以14.64 元/股(当前股价31.11 元/股)的价格定向发行不超过600 万股(占当前股本1%)限制性股票,本次激励对象为公司董事、中高级管理人员、核心骨干等。本计划授予的限制性股票自授予之日起12 个月内为锁定期,之后分三批解锁,解锁的条件是以2015 年净利润为基数,2016 年、2017 年、2018 年净利润增长率分别不低于30%、60%、100%。与第一期激励计划相比,此次解锁条件中对于业绩增速的要求有所提高,彰显了管理层对于公司高速发展的信心,同时也能达到更好的激励作用。

    奋达注重员工激励和股东回报,共同分享成长硕果。公司于2014 年底即发布了第一期员工激励计划,向146 名激励对象(占总员工数4.7%)定向发行了330 万股(占激励计划发布当日股本的1%)。2015 年8 月27 日,市场承压之际,公司发布了号召员工增持股票的倡议,承诺如增持股票产生亏损,由董事长个人予以补偿,收益则归员工个人所有。公司2015 年发布高送转方案,和股东分享成长硕果。此外,管理层多次增持公司股票,用实际行动表达了对奋达长期前景的看好。

    公司智能布局渐入佳境,业绩持续高速增长。根据奋达2015 年业绩快报,公司2015年实现营业收入17.3 亿元,YoY+60.1%;实现净利润3.0 亿元,YoY+103.5%。公司业绩大幅提升源于欧朋达并表、传统业务发展稳健、智能硬件布局不断深入的多重作用。目前,奋达已经成为我国智能硬件领域的领先企业,具备“软件+硬件+云服务”综合方案提供能力。奋达和国内外一流企业长期保持合作,已经和飞利浦、华为、联想等企业合作发布了手环、手表等智能产品,近期和腾讯达成了车联网方面的合作协议,同时,欧朋达成为了大疆科技金属结构件供应商。未来公司智能硬件布局将继续深入,我们认为奋达智能硬件业务2016 年将进入爆发期。

    维持“买入”评级。公司传统业务竞争优势突出,金属结构件业务保持高速增长,智能穿戴产品有望上量,未来的发展具有可持续性。预计奋达科技2015-2017 年EPS分别为0.48/0.78/1.08 元,目标价格区间为54.60-58.50,维持“买入”评级。

    风险提示:国外宏观经济恶化影响出口,行业竞争加剧