投资要点：

    公司主营公路客货运输及相关业务，在福建龙岩及南平地区客运市场占据主导地位，位列“中国道路运输百强诚信企业（2010）”第21位。实际控制人为龙岩市国资委。

    客运区域市场龙头。公司客运业务以班车客运为核心，通过收购兼并完成跨区域扩张，在龙岩、南平地区班车数市占率分别超过85%、65%，客运收入随营运车辆逐年增长。海西地区旅游资源丰富，未来公司将更加重视旅游客运市场开发。政府对农村客运、城市公交及出租车给予补贴，对出租车、班线客运实施油价票价联动，可一定程度上缓解油价上涨风险。预计12年中期开通的龙岩至厦门高铁分流影响比较有限。

    货运是重要拓展方向。公司是龙岩地区最大的散装水泥专业运输企业，合同客户贡献货运收入的70%。未来将借海西经济发展契机，依托物流园区建设，增加货车投放，扩大货运规模。产业链延伸如汽车销售与维修、成品油销售等业务为公司主业发展提供有力支持。

    募投项目：拟发行4000万股，募资约3亿元。①拟投资10505万元购买客车189辆，针对旅游与农村客运需求。②拟投资9811万元改造扩建龙岩客运站，加强其枢纽站职能。③拟投资5100万元购买货车100辆，货车数量翻番。④拟投资5156万元建设武平物流中心。

    建议询价区间9.45-10.71元。预测2012-14 年摊销每股收益分别为0.63、0.73和0.81元，目前行业可比公司12年平均PE为20倍，我们建议询价区间为9.45 -10.71元，对应12年PE为15 -17倍，上市合理目标价为11.34 -12.6 元，对应12年PE为18 -20倍。

    风险提示：高铁分流风险，油价上涨风险，安全事故风险。