描述

    乔治白（002687）2014年三季报报告，主要经营业绩如下：

    前三季度，公司实现营业收入4.35亿元，较上年同期增加2.29%；实现归属于上市公司股东的净利润4,986万元，较上年同期增长13.02%。实现每股收益为0.21元，同比增长10.53%。

    其中第三季度，实现营业收入1.48亿元，较上年同期增加13.93%；实现归属于上市公司股东的净利润1,182万元，较上年同期增长125.35%。实现每股收益0.05元，同比增长150%。

    事件评论

    公司在销售淡季中表现突出，订单良好，增长较快

    2014年前三季度，公司实现营业收入4.35亿元，较上年同期增加2.29%，其中三季度增速营收增长达13.93%，主要是整体经济形势不好，但公司在职业装领域表现突出，订单较好。毛利率因经济形势影响，价格有所调整，毛利率下降为47.39%，同比、环比均有下降。

    销售、管理费用下降明显，费用率同比下降明显

    第三季度内，公司销售费用为2,810万元，较去年同期3371万元下降明显，达16.65%。管理费用由去年同期的2370万元,下降到今年的1477万元,同比下降37.67%，费用率为28.25%，远低于去年同期的43.66%。? 三季度净利润大幅增长

    第三季度，公司实现净利润1,182万元，同比增长125%。营业收入增加、期间费用率下降明显带来的净利润率较往期增长明显，第三季度净利率达8%，较去年同期4%增长明显。应收帐款环比有所下降，存货因并表增长较快。

    维持“推荐”评级

    我们在职业装领域知名度、影响力较大，竞争力突出。我们预计公司2014-2015年盈利预测为0.35元、0.41元，对应目前股价估值为31倍、27倍，维持“推荐”评级。