7 月9 日至13 日的一个交易周，A 股IPO 市场延续了近期每周3 家的发行速率，3 家新股覆盖中小板和创业板。以冻结资金周期划分，网下、网上均只可归为1 个申购段。预期合计融资规模将可能在19 亿元左右。

    3 家新股11-13 年净利润的预测CAGR 平均约34%，其中，2 家创业板新股的预期增速较高；再就毛利率水平比较，由于行业属性原因，润和软件相对较高，11 年约45.8%，其次为博林特，约30.88%，该公司近三年保持在30%-33%之间，高于可比上市公司，主要是由于其零部件自给率较高、内销中直销占比高和服务收入占比提升；银邦股份则相对较低，11 年约17%。

    3 只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色（见“新股亮色盘点”一节）。

    网下申购方面，博林特的经营有别于一般的“组装”电梯厂商，且直销占比相对较高，维保服务是其一个亮点，并预期今年新增订单相对乐观；润和软件也不同于一般软件外包公司，主要采取以项目外包为主体的外包服务模式，并能进入价值链的高端；银邦股份则是国内唯一的电站空冷系统用铝钢复合带材的批量生产企业。在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算，预期博林特的网下中签率约在8%左右，银邦股份、润和软件的平均网下中签率约在12%左右，并不排除出现网下向网上回拨的可能；本次3 只深市新股中签所需的平均最低资金量预期为2200 万元左右。

    网上申购方面，新股破发率有所降低，已上市的个别新股出现连续拉升走势，对于这种没有基本面支撑的、非理性的炒作新股行为，其所蕴含的风险不言而喻。在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计本次3 只新股的网上平均中签率约1.7%，若触发回拨20%的条件，则网上平均中签率约2.4%，其中，银邦股份的中签率可能相对较高。

    申购建议：网下报价方面，考虑公司的技术含量高低、已实现业绩及未来业绩的确定性占比，给予博林特、银邦股份、润和软件的网下合理报价中值在7.3 元、18 元、20 元附近。网上申购方面，结合行业属性、盈利能力等因素考虑，建议偏重润和软件、博林特的申购；若二级市场运行态势相对稳定，我们也不排除银邦股份可能会取得一些“超额收益”，故适合能承受一定风险的投资者适量参与。

    友情提示：申购时特别注意最终定价与投价报告区间下限的偏离度及与我们给出中值的偏离度，这将最终影响实际的申购收益率。

    不确定因素：发行价格的偏离度、机构参与度、有效入围比例