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远大智能(002689)机构评级研报股票分析报告

 
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博林特(002689)新股分析:快速发展的民族电梯品牌

http://www.chaguwang.cn  机构:天相投资顾问有限公司  2012-07-17  查股网机构评级研报

公司此次发行A股7750万股,发行后总股本为30988万股。公司第一大股东持股12643 万股,实际控制人为康宝华先生。

    公司是民族电梯品牌领先企业之一。公司的控股股东远大铝业集团在2001年成立博林特电梯有限公司。目前公司的产品技术、产品质量、生产管理和技术装备能够达到国内先进水平。公司2009年进入国内电梯行业十强,目前已成为内资电梯品牌代表之一。

    电梯制造业市场潜能巨大,发展动力充足。在我国基础设施建设投入的加大、人口老龄化等因素的推动下,我国电梯行业呈现快速发展的态势。目前我国已经成为全球第一大电梯生产国和消费国,电梯产量占世界市场的一半。在出口方面,从2003年起,我国电梯的出口量开始超过了进口量,国产电梯的国际竞争力也开始显现。

    竞争优势突出。公司开发的高端电梯产品达到国内乃至国际领先水平,目前已成功研发了具备自主知识产权的电梯智能变频控制系统,较为完善的产业链建设使得公司成为行业内为数不多的同时掌握电梯核心配件、控制系统生产技术能力的整机制造厂。完善的销售服务网络设置保障了公司在客户开发、业务拓展、产品销售、安装、维修和保养服务以及对各区域的经销商管理等方面的竞争优势。

    募投项目助公司突破产能瓶颈、保持技术优势。公司募投项目包括:(1)沈阳基地电梯产业化升级改造项目;(2)省级企业技术中心升级改造项目;(3)营销服务网络建设项目。项目实施后,公司直梯产能将由6900台提升至10500台,自动扶梯、人行道产能将由580台提升至980台,将进一步提升公司的核心零部件制造能力和电梯产能,强化公司产业链覆盖,研发中心实力将得到提升,缩小同国际一流制造商在服务网络体系方面的差距。

    公司面临的主要风险:房地产调控政策导致的市场风险;宏观经济复苏前景不明朗的市场风险;国际市场恶化的风险;原材料波动风险。

    盈利预测及估值。预计公司2012-2014年EPS分别为0.45元、0.52元和0.62元;我们认为公司的合理市盈率水平应在14-18倍之间。按照预测的2012年业绩计算,公司股票上市后的合理价值区间应在6.35-8.16元之间

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