事件：公司发布2023 年半年度报告，上半年公司实现营业收入9.67 亿元，同比增长6.97%；实现归母净利润3.46 亿元，同比增长6.79%。

    色选机毛利率明显提升，净利率略有下滑。单季度来看，2023 年Q1、Q2 公司分别实现营业收入4.07 亿元、5.60 亿元，分别同比+1.26%、+11.54%；分别实现归母净利润1.25 亿元、2.21 亿元，分别同比+10.05%、+5.03%。上半年公司实现整体毛利率52.50%，净利率35.80%，同比分别+1.08pct、-0.06pct。分业务来看，色选机业务毛利率同比+2.74pct 至50.44%，医疗设备毛利率同比-2.94pct至55.27%。

    收入平稳增长，CBCT 受大环境影响增速放缓。分业务来看：①色选机实现营业收入5.64 亿元，同比增长5.22%。当前，国内农产品色选市场已进入稳定发展阶段，但海外市场尤其是发展中国家和地区市场尚处于发展期，具有很大的市场潜力。②医疗设备实现营业收入3.03 亿元，同比增长1.28%。当前国内口腔行业正处于发展阶段，虽然特殊的大环境对行业发展产生了一定的影响，但不改其未来发展趋势。③X 射线工业检测机实现收入0.81 亿元，同比增长50.27%，工业检测方面收入增长亮眼，食品检测、普通工业品检测、安防检测、轮胎检测等领域需求持续被发掘。

    海外市场继续加码投入，新产品推出进一步丰富产品矩阵。公司在海外市场继续加码投入，在稳固色选机出口的同时，加大医疗海外市场布局营销力度，上半年公司海外出口业务稳步发展。公司积极加强新产品的市场推广节奏，年初取得注册证的脊柱外科手术导航设备已经顺利完成首例手术，迈出了产品市场化的第一步。此外，公司推出的Pure-Detail 影像增强技术能更清晰的还原骨组织及软组织结构细节，助力医师精准诊疗；公司发布了全新的高端坐式口腔CBCT，能更有效的满足不同诊疗人群的拍片需求。此外，公司还正式发布了“美亚美牙”口腔健康数字化云平台，该平台立足于真正解决诊所经营痛点和满足诊疗智能化需求，助力口腔行业数字化发展。

    盈利预测：根据公司上半年的业绩情况，我们调整公司2023-2025 年归母净利润预测至8.00/9.07/11.00 亿元，对应PE 25/22/18 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：医疗设备行业发展不及预期，海外需求不及预期，市场竞争加剧。