事项:

    我们于国庆期间参加了越野e族举办的第11届阿拉善英雄会,阿拉善英雄会是集越野嘉年华、T3沙漠挑战赛、腾格里沙漠挑战赛、特色旅游、环保、公益项目等活动为一体的全国性大型越野年度盛会。第11届英雄会更是有美国传奇车王,著名NASACAR、Indycar、达喀尔拉力赛、Bajal000冠军车手的罗比·戈登、美国KOH雷神之锤主席戴夫·科尔、马来西亚RFC国际雨林赛主席黄仁安等重量级嘉宾加盟,向数十万观众展现了雷神之锤等国际高水平赛事。与此同时,阿拉善梦想国际航空大会、腾格里国际音乐节、“英雄传说”亚洲巅峰搏击总决赛、阿拉善英雄会梦想国际车展等全新活动也给参与活动的会员和观众带来了新的娱乐和享受。我们点评如下:

    评论:

    开创规模之最,主题活动丰富

    阿拉善英雄会是越野e族一年一度盛事,2016年第11届英雄会启用全新的主会场一一越野e族梦想沙漠主题公园,根据当地旅游、公安、交通等部门初步统计,9月28日至10月5日期间,入园车辆29.99万辆车次、人数90.86万人次,创历届规模之最。(2015年第10届阿拉善英雄会到场车辆4.5万辆,人数达17万人次。)

    对比2015和2016两届英雄会日程表可以发现,2016年第11届英雄会有了非常大的升级。往届英雄会以腾格里沙漠挑战赛和T3沙漠挑战赛两大赛事为主,而本届除了这两大核心赛事外,岩石挑战赛、全地形车大奖赛、雷神之锤中国赛和中国越野拉力赛超级短道赛也加入其中,六大越野赛事齐聚会场。除此以外,梦想车展、梦想航空展、腾格里音乐节、英雄传说亚洲巅峰赛、蒙古摔跤比赛等丰富的主题活动轮番上演,给到场的会员、游客以丰满而不同的感受。

    此次活动的重头戏在于美国传奇车王罗比·戈登的到来,罗比·戈登是著名NASACAR、Indycar、达喀尔拉力赛、Bajal000冠军车手,现任美国SST超级场地卡车赛主席。戈登为现场所有观众展示了SST这项全世界最为疯狂的场地飞车表演,现场观众近距离观赏大排量赛车高速飞坡、高速漂移、冲撞等精彩瞬间。罗比-戈登在媒体采访中透露,未来他和他的SST超级卡车场地赛将会更加频繁的亮相中国,通过越野e族让大家更加深入、全面地了解、接触到这项世界级场地越野赛。

    除感受到现场会员及观众的热情外,我们也看到全国各大媒体齐聚会场,无论是央视对英雄会部分赛事直播,还是网易、腾讯等各网络媒体及时新闻报道,以及类似Fast4ward等较为专业的公众平台传播,今年的阿拉善英雄会在知名度和影响力方面又上一个台阶。

    当然,由于参与车辆、人数众多,进往会场的通道在高峰时段出现了严重的堵车现象,影响了部分游客的体验。我们认为,一方面这样的情形在假期不可避免发生,一方面由于今年的会场基本将作为永久会场,在积累经验及进一步优化路线后我们认为有望降低此方面的影响。

    英雄会商业价值料将日益显现

    我们认为,本届英雄会在内容安排上的变化充分反映出,越野e族开启赛车星球战略后全方位升级已经开始。我们一直强调,英雄会不仅是越野比赛更是行业聚会,本身就具备观光旅游价值:1)英雄会是越野玩家的年度聚会。聚会是比知名比赛更具粘性的一种形态,对于越野玩家来说,比赛是可选参加,而聚会可能是必须参加。2)阿拉善英雄会要比一般的体育赛事更具观光价值,且在十一期间举办更容易吸引游客领略沙漠风光和越野风情。在这样的背景下,丰富赛事内容的同时,提供更为丰富的娱乐活动,有望将英雄会真正打造成为赛事+休闲兼备的度假目的地。而经济效应将随之显现,住宿、餐饮、比赛服务等环节均有巨大的商业空间。

    阿拉善英雄会仅是越野e族每年线下1万多场活动中的其中之一,越野e族汽车赛事资源嫁接至顾地科技并作为唯一资本平台后,在赛事全供应链上开始挖掘盈利空间。此外,越野e族凭借其独特的专业优势,加强和顶级国际越野赛事战略连接,未来有望成为打开全球越野旅游的一个窗口,商业开发价值将显现。

    风险因素

    原有塑料管道业务盈利能力下滑超预期;赛事运营和赛事IP变现速度不达预期;营地投资周期过长;团队磨合期过长等风险。

    盈利预测、估值与投资建议

    维持盈利预测:预计公司2016-2018年EPS为0.13/0.25/0.35元。考虑到越野e族在越野赛事领域卓越的行业地位和十六年来积累的IP资源变现潜力,公司作为越野e族最重要且唯一的赛事资源的变现运作平台,未来有望获得持续业绩高增长,维持“增持”评级。

    我们认为,公司具备长期投资价值,建议持续配置,重申以下核心推荐理由:

    1)A股体育概念走热,公司是A股唯一越野和营地标的,具有较强稀缺性。足球、篮球等大众体育项目以直播、转播权为主要盈利模式,而越野赛事的主要盈利环节在比赛的组织和参与过程中。越野是个相对专业和具有挑战性的体育项目,参与者在汽车改装、参与比赛年投入普遍在数十万元以上,因此变现更加容易,当前正处于中国越野赛事商业化的起点;

    2)越野e族15年深耕SUV汽车文化垂直领域,在越野赛事领域形成极高的专业壁垒(赛事信息、规则、裁判、组织、传播等),其将核心自有赛事IP和运营资源注入赛事公司,变现潜力大;

    3)从长远来看,越野e族的700万会员多为高净值、高粘性(三有:有钱、有闲、有趣)用户,为会员提供多元化的服务也将打开越野e族变现空间;

    4)预计顾地科技将持续耕耘体育+旅游,未来国际赛事资源的并购,大型赛事的举办、产业链上下游的整合均望成为股价上行的催化剂,公司具备长期投资价值,建议持续配置。