事件：公司公告17 年前三季度实现营收14.25 亿，同比增长26.24%，实现归母净利润1966.64 万，同比增长33.25%，其中17Q3 实现营收6.37 亿同比增长36.23%，实现归母净利1339.02 万（占前三季度业绩68%），同比增长104.57%。公司越野体育赛事收入多集中于下半年（以四季度为主），体育赛事业绩自三季度逐步体现。

    公司预计全年实现归母净利1.79 亿-1.99 亿，同比增长350%-400%，主要系1）新增赛事子公司贡献利润；2）转让子公司河南顾地、邯郸顾地股权获得投资收益，交易总价6885.12 万元；3）管道业务效益好于上年。

    赛事公司业绩释放主要归功于“阿拉善英雄会”的成功举办。阿拉善英雄会作为天然的流量入口和绝佳的体验消费场景，是越野E 族17 年文化内涵和社群生态的集大成者，今年阿拉善英雄会沙漠梦想公园接待游客133.33 万人次，同比增长42.8%再创新高，随着英雄会规模大幅提升同时商业化价值和盈利能力也快速释放，据实地考察来看，本次英雄会吸引众多合作伙伴如京东体育、百路驰、中国人寿等国内知名品牌，赞助收入亦水涨船高，或将有望超3 亿。

    体育旅游多元化发展，助公司盈利能力再上新台阶。自赛事子公司成立以来，业绩贡献已充分证明赛事公司变现能力无需担心，公司于5 月成立并增资全资子公司阿拉善盟梦想汽车文化旅游开发有限公司，全力运营公司体育旅游项目阿拉善沙漠梦想汽车航空乐园，并拟募投乐园核心引擎超级星光赛车场项目，该景区乐园项目的建成，将快速拓展公司体育旅游板块与公司现有汽车越野赛事形成良好协同，实现“旅游+体育”、“线上+线下”“景区+网络平台”产业模式转变，快速提高公司盈利能力。

    维持盈利预测，维持“买入”评级。公司相继引入国际顶级赛事IP 构建核心竞争力，投资建设体育旅游重点景区阿拉善沙漠梦想汽车航空乐园加码体育旅游新业态，助公司变现能力再上新台阶，越野e 族背后生态所蕴含的商业化价值正逐步释放，在居民人均收入提高、自驾游逐年递增的宏观环境下，公司新增业态将充分享受行业红利，公司尚处停牌期，建议积极关注。我们看好公司长期发展，预计公司17-18 年EPS 为0.15 元、0.30元，对应PE 为141/73X，维持“买入”评级。

    风险提示：赛事开展不及预期