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红旗连锁(002697)机构评级研报股票分析报告

 
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红旗连锁(002697)季报点评:20Q3主业20Q3净利润+6.9%YOY 加速新开门店拓展市场

http://www.chaguwang.cn  机构:天风证券股份有限公司  2020-10-21  查股网机构评级研报

1. 事件

    公司公告,公司2020 年第三季度营业收入为22.91 亿元,同比增长11.30%;归母净利润为1.42 亿元,同比减少16.15%。公司2020 年1-3 季度营业收入为68.09 亿元,同比增长15.64%;归母净利润为4.03 亿元,同比降低0.78%。

    2. 点评

    2.1. 营业收入:同店&新开门店共同推动营收+11.30%公司2020 年1-3 季度营业收入为68.09 亿元,同比增长15.64%。其中20Q3公司营业收入为22.91 亿元,同比增长11.30%,主要是同店和新开门店共同推动。

    2.2. 毛利率:Q3 毛利率增加1.25pct,毛利率呈提升趋势20Q3 公司毛利率为30.95%,同比增加1.26pct,20Q1-3 公司毛利率为30.44%,同比增加0.40pct,公司持续进行产品调整,毛利率呈提升趋势。

    2.3. 期间费用:期间费用率增加1.52pct

    20Q3 公司期间费用率24.47%,同比增加1.52pct;其中销售费用率22.99%,同比增加1.40pct;管理费用率1.68%,同比增加0.09pct;财务费用率-0.20%,同比增加0.02pct。

    2.4. 净利润:剔除新网银行收益,主业净利润Q1-3 上升15.34%20Q1-3 公司归母净利润为4.03 亿元,同比降低0.78 %;其中投资收益贡献7978 万元,同比下降36.65%,主要系新网银行疫情下放贷谨慎,剔除新网银行投资影响公司主业实现净利润32317 万元,同比上升15.34%;2.5. 现金流充沛为内生外延打下夯实基础

    公司现金流充沛,20Q3 货币资金达到15.45 亿元,为内生外延打下夯实基础。公司20Q3 经营活动净现金流为0.77 亿元,比上年同期增加28.33%,主要是供应商货款支付增加所致。公司20Q1-3 经营活动净现金流为0.09亿元,比上年同期减少2.67 亿元。

    3. 投资建议

    四川省内便利店龙头,加速新开门店&外延并购提升市占率,永辉赋能发力生鲜供应链,新网银行增厚业绩。综合预计2020-22 年净利润分别为5.9/6.6/7.5 亿,当前市值对应19/17/15xPE,维持买入评级。

    风险提示:宏观经济下滑,疫情影响门店扩张,并购整合不及预期,消费者消费需求下降。

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