事件：公司发布2 020三季报，前三季度实现收入13.57亿元，同比增长26.18%；实现归母净利润3.30 亿元，同比增长32.11%。其中Q3单季度实现收入4.24 亿元，同比增长10.8%；实现归母净利润1.04亿元，同比增长23.15%。

    　　各版块大单先后落地，在手订单保持充裕。聚烯烃类投资景气仍在向上，公司今年以来连续公告订单，合计分别为环境装置1.18 亿元、包装码垛设备及合成橡胶后处理设备3.14 亿元、智能装备1.02 亿元。

    　　截至三季末，公司合同负债13.52 亿元，比二季末增长12%，在手订单继续保持充裕，保障今明年业绩增长。

    　　盈利能力提升，经营质量保持稳健。因新收入准则调整，运费及包装费由销售费用调整至营业成本，使得毛利率及销售费率变动，综合来看，Q3 公司销售净利率27.92%，同比提升2.74 个pct，主要系包装自动化产线竞争力强，以及高毛利的环保工艺及装置业务占比提升。

    　　经营质量方面，Q3 单季度公司收现比84%，保持稳健。

    　　盈利预测与投资建议：预计2020 年-2022 年公司营业收入分别为19.37 亿元、24.77 亿元和32.42 亿元，归母净利润分别为4.36 亿元、5.76 亿元和7.53 亿元，对应EPS 分别为 0.43 元、0.56 元、0.74 元。

    　　维持“买入”评级，6 个月目标价16.80 元，相当于2021 年30 倍动态市盈率。

    　　风险提示：油价波动，新品研发进展不顺。