本报告导读：

    在手订单充沛可支撑2~3 年业绩，增长趋势确定性较高。联手哈工大进军人形机器人，有望形成新增长极，估值有望提升。

    投资要点：

    维持增持评级。公 司在手订单充足，可支撑2~3年业绩，基本面稳健；公司通过炉前机器人研发经验在机器人本体技术上储备较为充足，本次联手哈工大进军人形机器人项目，有望形成新增长极，带来估值提升。我们维持23 年EPS 为0.70 元，上调24-25 年EPS 为1.00/1.23 元(原0.94/1.13元)，参考行业给予公司24 年25xPE，上调目标价至25.0 元(原19.28 元)。

    事件：公司与哈工大签订《战略合作框架协议》，共同设立人形机器人关键技术及原理样机产业化研发项目，公司根据各分项目进展在3 年内提供1 亿元研究开发经费，并在未来与哈工大共同推进相关技术成果和产品的产业化。

    联手哈工大进军人形机器人，有望形成新增长极。哈工大在机器人及人工智能等相关领域技术储备雄厚，以灵巧手为代表的关键技术已达到“国内领先，国际先进”；公司自15 年顺利研发原创高温炉前作业机器人后，实现横向(电石向硅锰、硅铁、工业硅炉等领域)和纵向(拓展至捣炉机器人和巡检机器人)的延伸，公司在特种机器人本体领域积累的know-how 经验有望向人形机器人领域迁移，为公司带来新增长极，进而带动估值提升。

    在手订单充沛可支撑2~3 年业绩，增长趋势确定性较高。截至22 年末，公司在手订单62.0 亿元(含税)，其中，智能制造装备类48.6 亿元，工业服务类10.1 亿元；23 年以来公告订单合计8.9 亿元(含税)，智能制造装备类6.0 亿元，服务类订单2.9 亿元，订单充沛为中短期业绩增长保驾护航。

    风险提示：人形机器人产业化研发项目进度不及预期、订单履约不及预期