事件。公司2 月5 日晚发布公告，公司全资子公司香港美盛以5053.78 万元从二级市场购入JAKKS Pacific, Inc.138.36 万股，占其总股本的6.92%（按6.9 的汇率计算，购买总价约为732.4 万美元，购买均价约5.29 美元/股）。

    　　JAKKS Pacific 为全球领先的玩具企业。JAKKS Pacific 在美国纳斯达克上市，是一家领先的多产品线、多品牌的玩具公司，致力于设计、生产、推广及分销玩具和相关产品。公司营收主要来源于：1）传统玩具和电子产品；2）角色扮演，创新及季节性玩具，2015 年，两块业务占比分别为58%及42%。

    　　公司产品主要通过大型连锁超市、百货公司、大型连锁商店等进行销售，前三大客户为沃尔玛、Target 及玩具反斗城，占比约在47.7%。产品销售以美国本土市场为主，欧洲市场为辅，2015 年两大主要市场占比分别为73%和16%。公司2016 前三季度实现营收5.4 亿美元，净利润883 万美元，同比下滑7%及75%。2016 年12 月19 日，公司发布2016 年业绩指导，预计实现销售收入7 亿美元，EBITDA 3700 万美元。

    　　双方历来保持良好合作关系。JAKKS Pacific 一直以来与美盛文化保持有良好的合作关系，一方面，JAKKS Pacific 为公司最大的销售客户，另一方面，公司与JAKKS 共同成立了杰克仕太平洋贸易及杰克仕贸易公司，共同开展相关的衍生品销售业务。

    　　对外投资加深合作深度，多领域强化竞争优势。1）本次对Jakks 的投资，是美盛在完成国内IP 全产业链布局之后的第一次海外投资，代表着公司海外泛娱乐生态圈建设的正式启程，未来公司有望通过持续的海外产业布局，拓宽全球市场领域，加强公司在海外市场的渗透率；2）Jakks pacific 作为全球领先的玩具企业，一直以来，致力于去获取知名商标和品牌的授权，是迪士尼等多个知名企业的衍生品授权商，拥有迪士尼、星球大战、变形金刚、超级玛丽等多个IP 系列产品。通过本次投资，有助于强化美盛对于上游IP 的获取能力，从而接触并获取更多全球化的优质IP 资源；3）JAKKS 具备玩具全产业链运营的优势，下游销售方面，与美国的主流渠道商构建良好的合作关系，上游生产方面，在中国等地具备众多优质的供应商资源，美盛有望通过与Jakks 更深层次的合作，强化其供应链整合以及对渠道的掌控能力。

    　　盈利预测与估值。公司定增价35.2 元/股，实际控制人认购47.9%，锁三年，彰显信心，定增价较现价存在一定折价，构建安全边际。账面现金充裕（23亿），IP 生态圈的布局有望加速。预计公司2016-2018 年实现归母净利分别为2.17 亿、4.03 亿、4.88 亿元，同增71.92%、85.42%、21.16%，对应EPS分别为0.43、0.80、0.97 元/股。考虑到相关可比公司17 年PE区间在27x-120x区间，给予公司2017 年55xPE，目标价43.99 元，买入评级。

    　　主要不确定因素：品牌形象授权终止；汇率风险，对外投资项目资源未能充分有效整合或业绩低于预期； IP 形象与变现渠道对接不顺等。