报告要点

    事件描述

    美盛文化(002699)发布2017 年一季度报告,报告期公司实现营业收入9,292.98 万元,同比增长4.63%;实现归母净利润3,116.00 万元,同比增长125.58%,EPS 为0.06 元/股。此外,公司已完成现金认购JAKKS 增发的普通股股票,交易完成后合计持有JAKKS 普通股股票5,239,538 股,占其发行后普通股的19.50%;现因公司筹划新的重大对外投资事项、标的公司属IP 文化生态圈相关产业,公司股票自4 月25 日开市起继续停牌。

    事件评论

    收入平稳增长,理财收益增加带动盈利提升。公司以动漫衍生品为基础,重点开拓上下游业务、完善产业链,建立了包括动漫、游戏、影视、衍生品等在内的文化生态圈。一季度公司实现营业收入9,292.98 万元,同比增长4.63%;受理财产品收益增加带动投资收益增长影响,报告期内实现净利润3,001.06 万元,同比增长96.86%;若剔除非经常性损益影响,扣非归母净利润为390.32 万元,同比降低67.75%。参照经营业绩预告,预计公司2017年上半年归母净利润增速区间为80%-110%。

    二级市场购入并认购JAKKS 增发普通股,可供出售金融资产显著增加。公司全资子公司香港美盛先后于二级市场购入JAKKS 普通股1,578,647 股,并于日前完成认购JAKKS 增发的普通股3,660,891 股事项,截至公告日合计持有JAKKS 普通股股票5,239,538 股。受投资JAKKS 影响,报告期末可供出售金融资产较期初增加59.84%至2.52 亿元。JAKKS 为纳斯达克上市的主营儿童玩具及其他消费产品的设计、开发、生产和销售的公司,此次投资有望进一步整合公司现有资源、完善海外业务布局。

    预付款项和存货较期初有所提升,销售商品收到现金增加影响经营活动现金流。报告期末,预付款项和存货分别较期初增加63.70%、9.90%至0.16 亿元、1.56 亿元;其中,预付款项增长主要受预付原材料采购款增加影响。此外,销售商品收到的现金增加带动经营活动现金流净额同比增长173.71%。

    持续推进泛文化生态圈布局。公司前期公告,拟以11.11 亿元收购控股股东美盛控股全资子公司真趣网络、近期拟筹划IP 相关对外投资事项,持续推进泛文化生态圈布局。暂不考虑利润分配、预计公司2017-2018 年EPS 为0.72 元、0.91 元,对应目前股价估值为49 倍、39 倍,维持“买入”评级。

    风险提示: 1. 文创产业发展不及预期的风险。