事件:

    3月19日晚,海欣食品(002702)公布2013年年报,2013年实现收入7.5448亿元,同比增长2.26%,归属上市公司股东净利润为0.337亿元,同比下滑48.72%。四季度单季度收入2.69亿元,同比增长2.95%,单季度归属母公司股东净利润0.17亿元,同比下滑40.10%。基本每股收益0.2387元,同比下滑58.35%。分配预案:每10股送1现金1元。

    点评:

    2013年业绩下滑主要受内外两方面的因素影响。外因主要是宏观经济增速回落、禽流感影响外出就餐减少、行业低质低价竞争;内因主要是受公司市场策略还是偏谨慎,主动进攻不够。

    2014年将是公司跨越式发展的转折点。2014年公司将从产品创新变革、渠道创新变革、增长方式变革三方面进行战略转型。高端产品鱼极净利率预计可达20%,公司将大幅扩大产能,大力铺货,餐饮和商超齐头并进,2014年预计会得到高速增长。新品类烧烤类平滑淡旺季产能,降低成本提高盈利。电商渠道的布局,极大的开发家庭消费潜力,提升海欣品牌形象。此外,公司有了上市的融资平台,未来有望不断的进行优质并购,实现经营式扩张和并购式扩张双轮驱动下的快速增长。基于上述业务的发展,公司在管理上也进行了相应变革,引进专家管理团队,聘请具有专业水平职业素养的总裁和部门老总。因此,2014年,是公司实现跨越式发展的转折点。海欣的未来值得期待。

    维持公司“买入”评级。我们预测2014/15/16 年EPS 分别为0.60/0.88/1.21元,对应当前股价PE分别为24.01 ,16.42,11.94,维持公司“买入”评级。

    风险提示:市场投入费用大,竞争激烈。