事件：

    8月6日晚，海欣食品（002702）公布2014年中报，2014年中期实现收入35297.70亿元，同比增长4.56%，归属上市公司股东净利润为-66.73万元，同比下滑104.04%。基本每股收益-0.0047元，同比下滑104.03%。

    点评：

    公司营收中肉制品收入下滑。分品类来看，速冻鱼糜制品收入25839.17万元，同比增长约10%。但速冻肉制品8284.35万元，同比下降1911万元，下降约23%。肉制品下降主要因为老厂金山工厂6月份大修20多天，而公司将肉制品生产调整到新厂东山工厂生产，但新工厂尚处磨合期，未能按时匹配。

    2014年是公司积极变革的一年。2014年上半年，公司从企业内部管理到外部销售策略施行了一系列的改革措施。基于过去海欣的产品线，KA渠道的外包装，都进行了提升。同时，开发了电商业务，让海欣的知名度和品牌美誉度都有了大幅提升，为海欣后继发展提供了更好的平台。

    看好台湾鱼皇产品的发展前景。公司2013年收购的台湾鱼皇产品，将从高、中端两个层面布局。高端可销往澳门豆捞等高端火锅店、星级酒店（早餐点心）、商场（高收入家庭火锅料、点心）；中端可销往普通火锅店、一般酒店（早餐点心）、麻辣烫、关东煮、农贸市场等，市场空间非常大。我们预计高端3年内可实现3个亿，中端3年内可实现5个亿，新增产能8月底投产后，将有望出现业绩拐点。

    维持公司“买入”评级。我们预测2014/15/16年EPS分别为0.42/0.72/1.00元，维持公司“买入”评级。

    风险提示：新品市场开拓不如预期。