事件：

    3月26日晚，海欣食品（002702）公布2014年年报，2014年实现营业收入85,527.82万元，同比增长13.36%；实现归属上市公司股东的净利润1,839.33万元，同比下降45.51%。每股收益0.1301元，同比下降45.50%。公司分配预案每10股转增10股派现金1元。

    点评：

    产品结构有升级，但盈利贡献尚需等待。公司高档产品鱼极2014年4-12月，累计实现产量1961吨，同比去年同期增长83.10%。虽然高档产品增速较快，但对整体盈利贡献还不是很大。2015年鱼极计划销售3500吨，同比78%，仍保持较高的增长。

    资本运作下公司有望快速成长。公司公告使用自有资金与华怀庆先生合作设立“上海三锅投资管理有限公司”，注册资本拟定为5,000万元。同时在年报中也规划2015年将创新商业合作模式，继续与国内外高端鱼制品企业、休闲食品企业合作，通过投资、收购等方式加大产业链纵深布局，投资火锅、餐饮连锁知名企业，拓展下游产业链，抢占食品品牌高级要素资源，形成高价值链控制力和高价值链位势，构建海欣海洋的大消费品供应链平台。同时，探索实施“互联网+”升级战略，继续寻找具有新思路、新模式的互联网公司或平台进行并购与产业合作，最终建立海欣鱼极垂直互联网营销平台。因此，未来资本运作下，公司有望快速成长。

    维持公司“买入”评级。传统业务预测2015/16/17年EPS分别为0.21/0.34/0.50元，基于公司资本运作的强烈看点。维持公司“买入”评级。

    风险提示：高档新品拓展不达预期，资本运作项目不达预期。