众信牵手海南省政府，将受益海南省旅游产业大发展，近期与中免合作将在海内外布局旅游零售业务，目的地资源布局再加速。

    　　国内优质目的地资源布局加速，增持。维持2019/2020/2021 年EPS为0.09/0.12/0.17 元。考虑公司近期牵手海南省政府以及中免集团，加速海内外优质目的地资源布局，给予2021 年42xPE 估值，高于行业平均的40xPE 估值，提高目标价至7.14 元。

    　　事件：公司与海南省旅游和文化广电体育厅签署战略合作协议，双方将在总部经济、文旅融合创新、入境入岛旅游、产业投资基金、境内外宣传推广和目的地市场营销等领域进行全面合作。

    　　国内游是众信旅游未来重要战略方向之一。公司自2020 年开始确立了出境、国内游、入境游三大发展方向，全新升级的国内游产品将会是接下来发展的重点方向之一。目前公司已经组建国内游产品团队，众信拥有零售和批发渠道优势，代理商代理公司国内游产品意愿强。

    　　海南加码旅游产业发展，牵手海南加速优质目的地资源布局。海南省将从短期、中期、长期三个阶段制定海南旅游业疫后恢复重振计划，出台《海南省旅游产业振兴计划（2020-2023）》《海南省旅游市场推广促销实施方案》。众信本次与海南省官方合作，将有利于公司在接下来海南省旅游发展大趋势中占据优势地位。近期公司与中免签署合作框架协议，将依托各自优势整合资源，推进旅游零售业务发展；合作将主要以开店形式落地，预计境内境外将均有布局。

    　　风险提示：与中免合作合作进度不及预期；海外目的地疫情持续发酵导致出境游客退款风险。