事件：众信旅游发布2023 年年度业绩预告。公司预计 2023 年度营业收入为 30 亿元至 35 亿元，归属于上市公司股东的净利润为 2,300 万元至3,450 万元，同比实现扭亏为盈。

    政策及航班有序恢复，免签政策助推春节出境游持续发力。2023 年以来，随着出境游政策端改善以及出境航班供给恢复，出境游人次持续回升，中国旅游研究院预计2024 年出入境旅游人次和国际旅游收入将分别超过2.64 亿人次、1070 亿美元，截止24 年1 月30 日，出境航班恢复至19 年同期的69.35%，航班供给持续改善。近期新加坡及泰国相继签署免签协定，此前马来西亚也已宣布对中国游客实行入境免签便利措施，新马泰免签形成双向免签，春节期间东南亚出境游有望受益。

    24 年春节预售情况乐观，国内游一冷一热成为主流。据公司官方口径披露，春节整体收客已超过90%，团队总量较2023 年十一黄金周增加了50%以上，出游人数增长约45%，北欧春节市场较去年十一增长约500%，澳新春节市场较去年十一增长幅度达550%，东南亚预售情况较为乐观。长线目的地中，北欧、南极、澳新、南非成为热门选择；中短线目的地中，迪拜、新加坡、斯里兰卡、泰国、马来西亚、日本排名靠前；国内冰雪词条搜索量同比增长500%，东北定制产品、自由行产品、冬令营滑雪产品咨询量居高不下，广东、三亚、厦门、云南等国内温暖目的地也成为春节出游的重要方向。

    投资建议：预计公司2023-2025 年实现营收32.11 / 65.50 / 112.54 亿元，归母净利润0.29 / 1.34 / 2.46 亿元，对应PE 为225.2 / 48.4 / 26.3X，维持“增持”评级。

    风险提示：海外安全事件影响；航班修复不及预期；数字化孵化不及预期。