一、前言:金融拼图成为公司发展的里程碑

    欧浦钢网连续两天的公告:1、引入华山投资;2、收购欧浦小贷。这对公司来说,是一个划时代的事件,意味着公司“交易平台+金融+物流”的生态圈完成了最重要、也是难度最大的一块拼图——金融。我们认为,公司未来将深入客户最急迫的金融需求,从而帮助公司的“欧浦钢铁交易市场”、“欧浦钢网”和“欧浦家具网”三大主体业务进入加速发展2.0时期。因此,我们战略性推荐欧浦钢网!

    二、线下实体能力是公司电子商务平台脱颖而出的保障

    大宗商品电子商务较难成功的原因分析

    B2B是中国电子商务领域最早的模式,却始终无法产生一个能像C2C、B2C领域淘宝、京东那样成功的范例。我们认为,主要有以下几点原因:

    标准化程度低

    C2C、B2C可以快速复制的最重要的原因是,其产品是大规模生产出来的标准化产品,用户没有个性化的定制需求,这样客户购买流程可以方便的标准化后在网络上进行。

    而B2B的商品多是工业品、大宗商品,购买者由于不同生产需要有多种个性化需求,以钢材为例,光一种板材就有热轧、冷轧、不同大小、厚度的成百上千种规格,甚至于产品的包装、运输都有五花八门的要求,买卖双方通过面对面交易反而更方便。

    交易金额大,涉及到信用管理、资金管理的难题

    不同于C2C、B2C的单笔交易金额很小的特点,B2B电商涉及到的工业品、大宗商品货值巨大,买家或卖家一旦不诚信,损失将是巨大的,而互联网交易中双方不能面对面的特点,信用管理是大金额电商的弱项,因此大家倾向于“一手交钱、一手交货”。

    参与方的话语权差异,造成其没有信息透明化的动力

    电子商务的一大特点是信息完全透明,同样商品的价格几乎没有差异,想通过将同种商品以不同价格卖给客户(价格歧视)的卖家在C2C、B2C中是无法生存的,因为市场足够分散,买家完全可以寻找其他成千上万的卖家。

    但是在B2B中,卖家的实力往往比较强,信息的不透明能让其得利,他们完全可以通过价格歧视来获取更高的利润,因此很少有商家愿意把自己产品的价格公开的发布到网上,这等于是让谈判筹码暴露。(当然随着大宗商品价格波动幅度减小,这一点正在改变)

    突破B2B电商困局,线下实体正是公司优势

    我们认为,要突破当前大宗商品B2B电商的困局,强大的线下能力是不可或缺的。有了线下的仓储物流实体,电商可以实时看到货物的真实性、流动状况,同时依托仓储物流能力也可以提供各种非标准化的服务。

    所以我们看到成功的B2B电商上海钢联也开始从线上走到线下,通过仓库联盟认证实现对线下的控制。

    对于欧浦钢网,我们认为其电子商务业务能够脱颖而出的原因正是其强大的线下能力,公司综合物流服务就是以仓储、加工为基础,强大的综合服务能力也让线上服务真正落地。客户在欧浦钢网上发布信息甚至于交易后,欧浦能马上通过仓库中的货物管理控制信用风险、通过加工线完成买卖双方的个性化需求。这样会产生线下能力为线上业务带来口碑——>线上交易活跃拉动线下业务量的良性循环。

    未来,公司2015年将立足华南地区,进军华中、华北乃至华东地区,收购数十家钢铁仓储,夯实线下能力。而家具业务方面,通过加盟方式,增加线下体验点,为线上平台增加流量。

    三、金融板块的完善,让公司如虎添翼。

    掌握了核心金融资源的华山投资,将为公司带来资金、理念、支付平台

    华山投资管理中心起源于民生银行贸易金融家俱乐部(已更名华山俱乐部)。该俱乐部是由民生银行贸易金融部发起,由21家核心客户(资产之和达3,000亿元)组成。华山投资建立了先进的经营机制、完善的管理模式和高效的决策体系,积极发掘具有潜在投资价值的企业,为所管理的基金谋求最大利益,同时为有潜力的民营企业提供咨询、财务、资金等全方位的增值服务。本次增资完成后,华山投资及其关联公司将持有中基投资约为19%的股权。

    华山投资将为公司带来如下重要资源:

    1、通过各种金融工具、客户资源为公司提供异地发展所需资金,帮助公司加快异地仓储网点建设,迅速建立起壁垒。

    2、协助公司根据业务需要建设和完成第三方支付平台,由于支付牌照目前审批较难,是非常稀缺资源,且公司发展迫切需要的。

    3、由于华山俱乐部多位社会各界精英,将为公司引入专业高端金融创新人才。

    欧浦小贷纳入麾下,异地扩张坚实臂膀

    欧浦小贷原本是实际控制人体外资产,注册资本2亿元,2015年净利润1,283.79万元。上市公司将以3亿元的价格收购其全部股权。

    欧浦小贷最具特色的业务是全国范围内的“网上贷”。2013年,“网上贷”项目获得了广东省金融办颁发的全国经营牌照,可针对其会员进行全国性放贷,这意味着,欧浦小贷成为广东省首家借贷业务可走向全国的小贷公司。目前除了阿里巴巴旗下的小贷公司以外,还没有其他小贷公司可以开展类似业务。这样,公司在异地扩张时,能为全国各地客户提供及时的金融服务。

    公司打造的“欧浦钢铁交易市场”、“欧浦钢网”、“欧浦家具网”最大的盈利还是要落到供应链金融业务上,欧浦小贷依托公司“电子商务+智能物流”的经营模式,具备线上灵活放贷,以及线下仓储和物流对货物实时监管以降低风险的优势,其并入上市公司体系将进一步完善供应链金融布局。

    四、“交易平台+金融+物流”闭环搭建完成,公司发展进入2.0时代

    前面几年公司发展不尽如人意,我们认为最大的原因还是没有切中下游客户的痛点,即金融需求。此次华山投资入股及收购欧浦小贷,公司将会依托已有的线下和电商平台优势,为客户提供黏性更高的金融服务,期待公司在今年线下仓储节点快速扩张、金融服务不断深化的帮助下,钢铁+家具两大平台业务发展进入新的阶段。

    风险提示

    电商业务发展不达预期