主要事件: 公司公布 2015 年三季报,前三季度公司共实现销售收入11.78 亿元,同比增长10.95%。归属上市公司股东净利润0.96 亿元,同比增长9.24%,折合 EPS 为0.42 元。其中,公司三季度实现销售收入4.13 亿元,同比下降-0.48%,三季度实现归属于上市公司股东净利润0.27 亿元,同比增加21.38%,单季折合EPS 为0.08 元;

    逆市前行,业绩实现平稳增长:报告期内我国经济增速放缓,固定资产和房地产投资持续低迷。受此影响,钢铁行业需求疲弱,钢价震荡下行,产业链利润下滑明显。公司三季度实现营业收入4.13 亿元,基本持平。考虑到同比2014 年三季度,无论是板材还是线材市场价格都有30%左右的跌幅,在公司仓储和加工业务保持平稳之下,欧普商城业务规模实现快速了增长,销量同比增长有望保持在30%-40%水平;

    供应链整合快速推进:报告期内公司在物流和供应链金融领域持续获得突破。物流业务方面,继续提升智能仓库覆盖率,构建智能物流体系,同时通过收购烨辉钢铁进一步完善公司钢铁物流产业链,整合线上线下资源,为线上客户提供更加全面的仓储、加工、物流配送等线下服务;供应链金融方面,公司与平安银行确立战略合作关系,并获得15 亿元授信额度支持,进一步完善了公司供应链金融布局,拓宽公司业务涉及企业范围,有利于促进公司业务的扩张和金融运营平台的打造;

    延伸电商平台,期待公司外延式发展:公司积极横向延伸电商平台领域,在原有钢铁、家具电商基础上,筹划增加冷链、塑料电商,拓展公司电商平台服务品种,公司电商平台业务全面覆盖乐从三大支柱产业。目前公司业绩支撑主要为钢铁电商,其他领域尚处于前期建设阶段,基于公司在仓储、物流、供应链金融方面的领先优势,未来集智能化物流、钢铁、家具、供应链金融等为一体的综合服务商定位值得期待;

    投资建议:公司作为国内领先的钢铁物流企业,通过一系列的并购和合作协议,在综合物流服务、仓储、供应链金融领域已经具备较强的竞争实力。目前公司电商平台初具规模,欧普商业业务增长明显,看好公司未来业绩增长表现,预计2015-2017 年公司EPS 分别为0.48 元、0.58 元以及0.72 元,给予“增持”评级。