公司2015 年全年盈利增加，2016 年一季度业绩向好

    2015 年，公司实现营收约17.68 亿元，同比下降2.30%；归属于母公司净利1.62 亿元，同比上升16.67%；基本每股收益0.49 元，同比增13.95%；加权平均净资产收益率11.50%，同比升1.56 个百分点。2016 年，公司第一季度实现营收约6.48 亿元，同比上升99.78%；归属于母公司净利0.51 亿元，同比升82.79%；基本每股收益0.15元，同比下降16.67%；加权平均净资产收益率3.72%，同比上升1.52 个百分点。

    智能物流、电商平台及供应链金融共同诠释现代钢铁物流

    目前，公司在线下、线上分别拥有欧浦钢铁交易市场和欧浦钢网两大主体：前者占地面积约350 亩，公司拥有270 万吨仓储能力、340 万吨年加工能力，并且通过整合钢铁生产、供应和销售体系，已成为高集约的现代化钢铁物流基地；后者拥有欧浦商城和钢材超市现货平台、物料采购平台、资讯服务等线上平台，其中欧浦商城的收入占比达到59%，尽管毛利率仅有2.34%，但为公司的仓储等物流服务起到引流作用。

    发展供应链金融、完成供应链闭环，培育新利润点

    公司利用在钢铁、家具、冷链和塑料等行业积累的数据资源，以线下完善的仓储监管配套服务为基础，支撑供应链金融业务的发展。报告期内，公司使用募集资金收购欧浦小贷100%股权，并增资1 亿元扩大放贷规模，此外，公司还与平安银行、民生电商等展开合作。目前，公司已可提供金融质押监管、网上贷、保理业务等模式成熟的供应链金融服务。按照此前承诺，欧浦小贷2015 扣非后净利润不低于3000 万元，2015 年欧浦小贷实现营业收入6184 万元、净利润2948 万元。

    整合行业资源，加强低边际成本扩张

    公司向钢铁物流上游拓展，收购烨辉钢铁60%股权，以强化钢铁精细化加工体系，进一步巩固公司华南钢贸龙头地位。按照此前的协议，烨辉钢铁2015 年将完成扣非后净利润于3500 万元，2015 年收购日后，烨辉钢铁实现营业收入17891 万元、净利润2048 万元。同时，公司利用地域优势，投资设立欧浦家具、欧浦塑料，公司电商平台业务已全面覆盖乐从的钢铁、家具、塑料三大支柱产业。此外，公司与银信物流合作投资设立欧浦冷链，进一步发挥公司在智能物流等方面的优势。

    未来看点仍在钢贸相关板块，维持“买入”评级

    公司在塑料、冷链、家具等业务上进行了扩张，但短期内盈利增长点仍然在钢铁相关板块。目前公司通过收购烨辉钢铁60%股权、收购欧浦小贷100%股权，增加了上下游客户对公司平台的黏度。未来公司可通过如市场开拓等方式，提升钢贸板块盈利业绩。预计16-18 年EPS 为0.68、0.77、0.87 元/股。

    风险提示：经济形势变化；原料成本及产品价格波动；公司经营治理等