一、三季度业绩亮眼，子公司助力成长

    　　公司公布三季报，单季实现营收7.37 亿元，同比增78.46%，归母净利5027.06万元，同比增85.06%，扣非后归母净利为5014.33 万元，同比增85.92%。1~9 月实现营收20.45 亿元，同比增73.61%，归母净利1.60 亿元，同比增65.59%，扣非后归母净利1.57 亿元，同比增68.85%。每股EPS 0.31 元。

    　　二、分析与判断

    　　钢材价格上涨或促相关业务增长

    　　国内钢材价格指数持续上涨，促进公司钢材业务盈利增长。在国家钢铁行业去产能以及临时限产因素的影响下，钢材价格拉升明显，仅2016 年第三季度我国钢材综合价格指数上涨10%，我们预计正是钢材市场的影响，造成欧浦商城业务预收款大幅增加，使得公司预收款项较期初增加236.42%。

    　　战略部署深耕细作

    　　公司战略实施步伐进一步加快，新增子公司为公司创收。公司在2015 年的多元化扩张战略的指导下，先后收购欧浦小贷100%股权以及广东烨辉钢铁60%股权，扩展公司钢铁业务领域和健全供应链金融服务，为公司营业收入带来大幅增长。在此基础上，2016 年10 月21 日子公司烨辉钢铁进一步投资设立江西全资子公司，充分扩展跨区域钢材采购和销售业务，加强持续经营能力。

    　　内优外展，打造综合电商服务平台

    　　在公司的纵向管理体系中，公司首先通过前期加大研发投入，打造物联网智能仓库提高加工效率，降低营运成本，巩固竞争优势，同时公司优化资源分配，将至今未发生业务的全资子公司欧浦电子商务有限公司注销；外部业务扩展中，通过多元化战略升级电商平台，培育服务中小型终端客户“钢材物料采购平台”，并在塑料、冷链产业等方向积极培育新的电商平台，打造综合性电商平台，极大提升平台范围和竞争力。

    　　三、盈利预测与投资建议

    　　我们预计公司2015 年-2017 年的归属于母公司的净利润分别为2.66 亿元、3.28亿元和3.87 亿元， EPS 为0.40、0.50 和0.59。给予估值20~22.5 元，维持“强烈推荐”评级。

    　　四、风险提示：

    　　钢价剧烈波动，业务拓展不及预期。