事件：

    　　牧原股份公布 4 月份生猪销售月报，4 月销售生猪314.5 万头，平均售价21.11 元/kg，实现销售收入79.24 亿元，其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪18.8 万头。

    　　评论：

    　　维持“增持”。我们维持公司2021-2023 年EPS 预测为11.96 元/股、11.58 元/股、11.77 元/股，维持公司131.56 元目标价，维持“增持”

    　　评级。

    　　出栏总量、结构皆表现优秀，稳步向年出栏4000 万+迈进。4 月份生猪累计销售达314.5 万头，我们预计，公司育肥猪、仔猪、种猪销量分别为262.3、48.8、3.4 万头，环比3 月增长11.01%，我们继续看好未来公司的出栏量以及销售情况。公司销售业绩增长显著，尽管商品猪价格整体呈现震荡下行趋势，4 月仍实现销售收入79.24 亿元，总量上同比大幅增长127.28%。育肥猪出栏平均体重130kg，公司均重快速提升，持续有效地抵御猪瘟疫情，我们继续维持2020 年q4 以来对公司21 年出栏4000 万+的判断。

    　　业绩持续增长，继续推荐公司α机会。成长角度：疫情控制和管理效率是影响公司长期发展的重要指标，中短期头部企业种猪增速、资本开支、出栏规模灵活调整，牧原持续保持领先的产能、卓越的成本等优势，未来将继续优化人员管理体系，加大智能化研发投入，全年出栏有望超4000 万头，公司α机会尽显。屠宰食品业务加速布局， B端下游渠道主要集中于商超和批发市场，未来有望成长为综合性生猪巨头。

    　　风险提示：上市公司对于非洲猪瘟疫情不可控造成出栏量大幅下滑。