我们认为，传统养殖向工业化迈进或是未来行业发展的大势所趋，而智能化则是养殖行业向高端工业化转型的核心手段之一。牧原股份当下在智能化方面的探索已处于行业前列，且长期来看，公司由于人才的领先以及养殖模式带来的数据资源的领先，其智能化发展相较同行企业优势明显，看好公司未来发展，重点推荐。

    　　养殖智能化或成为行业向高端工业化转型的核心手段我们认为，在养殖工业化发展的过程中，智能化养殖或能够解决规模化养殖企业中养殖员工的主观能动性问题，在降低人工成本的同时提高猪群的健康状况。过去来看，部分规模企业相较家庭农场养殖成本难以具备优势的核心原因在于其对于猪群照看的精细化程度不同：企业员工相对于农户主观能动性不强，因此对于猪病发现并不及时，且对于猪群健康状况的观察和猪舍环境的监测也不及农户，导致企业猪群的健康状态较低，从而使得饲料成本、动保成本、人工成本和折旧成本上升。当下通过智能化养殖模式中的传感器、新风系统及视频识别等技术，或可解决员工对于猪群健康状况和猪舍环境监测不及时的问题，做到自动监测及自动调节，降低人工成本的同时提升猪群健康状况。

    　　牧原股份是如何进行智能化建设的

    　　公司目前在智能化方面的建设主要分为4 个方面：智能猪舍、智能饲喂系统、智能设备以及人工智能。公司通过智能猪舍实现了高效空气过滤，对非洲猪瘟、新冠病毒等病毒细菌拦截率高达99.3%，并同时通过独立新风系统，保证了猪舍内的健康生长环境。智能饲喂系统方面，公司在原先自动供料的基础上搭建生猪营养模型，实现对猪群智能化饲喂及数据管理，提高饲料报酬率。智能设备方面，公司在猪场内使用智能巡检机器人、自动清洗消毒车等设备，监控猪场内部环境及进行相对应的运输及清洁工作，降低人工成本及疾病感染概率。人工智能方面则为公司目前探索且未来重点布局方向，目前已在咳嗽声音识别、红外识别及3D 视频称重方面有所应用。

    　　牧原股份智能化相比同行优势在哪

    　　我们认为，除了在智能化探索方面的先发优势外，长远来看，牧原股份相比同行企业核心优势主要在于两点：人才的领先和养殖模式带来数据资源的领先。具体来说：1、养殖技术人才为公司智能化发展能否成功的关键。不仅目前智能化设备仍高度依赖养殖技术人才依靠经验搭建的养殖模型，同时人工智能算法对于研发工程师也提出了较高要求。而牧原股份对于智能化养殖人才的招聘和布局一直处于行业前列。此外董事长对于行业了解深入，其敢于承担试错成本也为公司发展智能化奠定基础；2、长远来看，智能养殖技术壁垒会逐步降低，但养殖数据将成为行业核心驱动力，其可以使得算法模型持续优化，因此拥有更多数据企业将拥有更多话语权。而无论从养殖模式、规模还是产业链布局来看，牧原股份对养殖数据的掌控处于行业领先地位。

    　　风险提示

    　　1. 公司出栏规模不达预期；

    　　2. 养殖智能化技术发生重大变革。