事项：

    　　公司公告：2024 年3 月份，公司销售生猪547.1 万头（其中商品猪493.7 万头，仔猪47.5 万头，种猪5.9万头），其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪85.5 万头。2024 年1-3 月，公司共销售生猪1,601.1 万头，其中商品猪1,530.7 万头，仔猪59.7 万头，种猪10.7 万头。截至2024 年3月底，公司能繁母猪存栏为314.2 万头。

    　　国信农业观点：1）牧原股份2024 年3 月生猪出栏同比增长9.4%，2024 年1-3 月生猪合计出栏同比增长15.6%，出栏保持稳定增长。2）牧原股份是管理水平优秀的生猪标杆企业，成本长期保持行业第一。从价值的角度看，通过持续的超额盈利，未来公司有望继续做大做强。3）公司产能储备充裕，当前生猪养殖产能规模为8,000 万头/年，预计2024 年生猪出栏有望继续保持稳步增长。另外，基于自繁自养模式以及长期积累的二元回交育种体系，公司有望在周期上行期实现种猪产能迅速上量，或受益猪价反转带来的量价齐升红利。4）风险提示：行业发生不可控生猪疫情死亡事件，粮食原材料价格不可控上涨带来的成本压力，生猪价格大幅波动带来的盈利波动。5）投资建议：公司是深耕生猪养殖的龙头标杆，管理体系持续精进，通过持续的超额盈利，市占率有望持续提升，继续重点推荐。我们维持盈利预测，预计23-25 年归母净利-42.67/152.60 及251.82 亿元，EPS 分别为-0.78/2.79/4.60 元，对应当前股价PE 分别为-55/15/9 X，维持“买入”评级。