好利来：国内电路保护元器件行业领导者。公司自成立以来始终致力于熔断器、自复保险丝等电路保护元器件的研发、生产和销售，现已成长为国内电路保护元器件行业的领军企业，同时也是全球知名熔断器生厂商。公司2013年完成主营业务收入2.06亿元，实现净利润4163万元。其中熔断器是公司的核心业务，各种类型的熔断器占公司营收及毛利比重90%以上，是公司营收主要来源。

    全球电路保护元器件需求不断增长，生产基地向中国转移。根据市场调研机构Paumanok Publication Inc.的报告预测，2014年到2019年间，全球电路保护元器件市场的需求量的年复合增长率将达到5.5%。亚洲已成为行业的主要销售市场，且由于劳动力成本较低，众多国际领先的电路保护元器件生产商都在中国、印度等亚洲国家设立生产基地。外资厂商的产能转移将先进的技术带入中国，当前正迅速提高中国电路保护元器件业的整体水平，并带动行业的快速增长。

    好利来核心竞争力三项关键因素：人才与管理、技术与研发、产品与品牌。公司拥有富有经验并且高素质的员工队伍，技术研发不断创新，凭借优质的产品及技术获得了众多优质的客户资源。好利来凭借这三项核心竞争力，未来还将迎来更大的发展。

    IPO募集资金项目是未来业绩增长的重要保障。好利来本次IPO募集资金项目共两个，项目1将扩大电路保护元器件生产规模。项目2将建设研发中心。这两个项目是公司未来业绩增长的重要保障。

    盈利预测。我们测算好利来2014—2016年的摊薄每股收益分别为0.71、1.01、1.17元。考虑到公司在行业龙头地位给予25-30倍PE，对应2014年合理每股价值区间为18.75-22.50元。公司确定新股发行价为11.9元/股，建议申购。

    主要不确定因素。原材料价格上升，产品技术改变，研发项目进展不达预期导致未来成长不确定性。