一、事件概述

    公司全资子公司阿尔巴尼亚中矿资源有限公司于2017 年2 月23 日与巴尔干资源有限公司(以下简称“BRS”)签署了《矿权收购合同》,拟收购BRS 持有Perlat(普拉提)铜矿采矿权100%权益,首期支付价格为330.7 万加元,后期支付价格根据矿权开发情况分期支付。

    二、分析与判断

    增加矿产储备,提高可持续发展能力

    普拉提铜矿位于阿尔巴尼亚中北部的米尔迪塔,采矿面积290 公顷,有效期自2013年6 月18 日起25 年,期满后可申请延长10 年。根据Arian 公司2014 年编制的铜矿床技术报告,估算铜边界品味≥0.5%、平均品味1.16%的矿石量(推断)为887万吨,含铜金属量10.29 万吨,边界品味≥1.1%,平均品味2.06%的矿石量(推断)为291 万吨,铜金属量5.99 万吨。根据中矿资源的矿床资源量核实工作,铜金属量为10.45 万吨,平均品味2.13%。该矿伴生元素估算结果为:钴1020 吨,锌9313吨,金4461 千克,银26763 千克。

    我们认为本次收购矿权符合公司长期发展战略:以勘探技术服务换取海外矿权为主,以低成本兼并初级矿权公司为辅,矿山开发与矿权运作有机结合,择机将已有矿权进行合作开发或增储转让。公司利用自身勘探优势,有能力在矿区开发前期以低廉价格换取高质量矿权,未来经过公司进一步详查增储,可以有效增加公司的资源储量,提高可持续发展能力,是公司长期稳健经营的有力保障。

    海外业务契合国家“一带一路”发展战略

    公司海外勘探业、矿权投资业、国际工程业完美契合国家“一带一路”发展战略。公司在非洲生根发展多年,具有丰富的海外施工经验和良好的口碑。去年签署的赞比亚卢萨卡西医院建设项目和赞比亚陆军军营建设项目的合同金额分别为2.2 亿美元和2.47 亿美元,达到公司2015 年全年营业收入的141%和165%,开工后建设期内预计每年将增厚公司净利润约1 亿元。

    三、盈利预测与投资建议

    根据我们对行业及公司未来经营状况的判断,我们预测公司2016~2018 年EPS 为0.28 元、0.67 元、0.90 元,对应PE 为108 倍、44 倍、33 倍,给予强烈推荐评级。

    四、风险提示:工程进度不及预期,金属价格下跌、地质勘探需求减少。