核心观点：

    　　事件。公司发布2021 年中报：2021H1 公司实现营收8.74 亿元，同比+68.51%；归母净利润1.73 亿元，同比+130.82%；扣非归母净利1.63 亿元，同比+180.81%；每股收益0.5473 元，同比+102.78%。

    　　2021Q2 公司实现营收5.04 亿元，环比+36.22%；归母净利润0.91 亿元，环比+10.98%；扣非归母净利0.9 亿元，环比+23.29%。

    　　锂业持续发力，新项目建设完成并试产，公司锂业务有望迎来量价齐升。2021H1 公司锂盐业务实现营收2.21 亿元，同比+163.88%，毛利率45.18%，同比+5.18%。上半年公司氟化锂产能3000 吨/年实现满产满销，下游需求持续旺盛，价格由年初的10 万元/吨涨至20 万元/吨。氟化锂产线技改扩建计划于年内达产，提升产能至6000 吨/年。

    　　公司新建的2.5 万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂项目已经建设完毕并成功点火投料试生产运营，计划年内达产。

    　　铯铷盐收入持续增长，毛利率提高，助推公司盈利水平提升。2021 年上半年公司稀有轻金属业务收入占营收71.43%，较上年同期增长118.91%。铯铷盐业务收入4.03 亿元，同比+100.2%，毛利率61.7%，同比+9.53%，提升公司整体盈利水平。

    　　资源保障持续推进，Tanco 有望产出锂矿。公司所属加拿大Tanco 矿山保障了公司在铯盐领域的资源优势，矿山赋存锂辉石，设备修复和调试工作计划于八月底完成，九月投产，原矿生产规模12 万吨/年。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司21-23 年EPS 分别为1.33/1.76/2.58元/股，参考可比公司估值，我们给予公司2021 年50 倍PE，对应合理价值为66.46 元/股，维持买入评级。

    　　风险提示。锂盐、铯铷价格波动风险；汇率波动、海外投资政策变化风险；新建项目产能释放及资源保障不及预期。