投资事件：公司通过下属全资公司春鹏锂业投资建设年产3.5 万吨高纯锂盐项目，项目总投资约10 亿元人民币。

    　　建设3.5 万吨高纯锂盐，公司锂盐产能大幅提升。公司通过全资孙公司春鹏锂业投资建设年产3.5 万吨高纯锂盐，主产品为电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂，副产品为无水硫酸钠，项目建设周期约12 个月。项目计划总投资额为10 亿元，先以春鹏锂业自有资金投入，不足部分通过自筹资金解决，手段包括但不限于春鹏锂业申请银行借贷、公司合并范围内各主体向春鹏锂业提供资金支持、公司以发行股份或公司债券等方式融资后以股权增资或借款等形式提供给春鹏锂业。公司锂盐一期“2.5 万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂”项目已于2021 年8月投产、2021 年年底达产，且在2021Q4 形成了电池级氢氧化锂产品的销售与业绩贡献。在获取锂盐一期项目的成功建设经验，并在锂矿布局获得重大突破、资源端获得保证后，公司扩建3.5 万吨高纯锂盐产能，有望乘新能源汽车东风在锂电原料新材料领域提升行业地位与市场竞争力，增强公司未来的业绩弹性。

    　　锂矿重大突破，锂盐扩产资源有保障，转型锂资源采选、锂电新材料加工一体化全企业，公司战略稳步推进。公司上游锂矿布局取得重大突破，资源保障方面的拓展，是公司3.5 万吨锂盐产能扩产的坚实基础。公司自有锂矿加拿大TANCO 矿山12 万吨锂辉石采选产能于2021年10 月正式投产（目前已基本达产），18 万吨扩建产能预计于2022年年中投产。此外，公司拟收购的津巴布韦Bikita 矿为一座成熟且在产的锂矿山，交通便利，基础设施较完善，有相应的生产设施，现拥有透锂长石选矿产能70 万吨，并拟扩建105 万吨采选产能。公司所属Tanco 矿保有未开采锂矿石资源储量折合27.71 万吨Li2CO3 当量，拟收购的津巴布韦Bikita 矿的保有锂矿产资源储量折合84.96 万吨Li2CO3 当量。一旦公司完成对Bikita 矿山的收购，公司合计拥有锂资源储量112.67 万吨Li2CO3 当量，将为公司锂盐产能的扩产提供中长期稳定的原料供应。

    　　投资建议：公司2021 年底2.5 万吨锂盐新建产能的投产达产，实现了公司碳酸锂、氢氧化锂业务从“0”到“1”的突破；2022 年初公司拟收购Bikita 矿，在上游锂矿方面取得重大突破；在锂资源保障打下坚实基础后，公司开启3.5 万吨锂盐新建产能的扩产，公司锂业战略稳步推进，展现了公司完善的战略构思与强大的执行力。随着公司新建锂盐与锂矿产能的投产释放，公司锂盐产量与锂矿自给率将大幅提升，加速向锂资源采选、“专精特新”锂电新材料加工一体化企业转型，业绩有望进入爆发期。预计公司2021-2023 年归属于上市公司股东净利润为5.47、34.83、37.35 亿元，对应2021-2023 年EPS 为1.69、10.72、11.49 元，对应2021-2023 年PE 为58x、9x、8x，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：1）锂盐下游需求大幅萎缩；2）锂盐价格大幅下跌；3）公司新增产能释放不及预期；4）公司锂精矿资源供应不足；5）公司锂矿收购未能完成；6）铯铷盐价格大幅下跌。