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中矿资源(002738)机构评级研报股票分析报告

 
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中矿资源(002738)2022年1-2月经营数据点评:经营业绩实现跨越式增长 未来锂盐行业成长空间值得期待

http://www.chaguwang.cn  机构:国信证券股份有限公司  2022-03-18  查股网机构评级研报

公司发布2022 年1-2 月主要经营数据报告:公司生产经营良好,新建的2.5万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线于2021 年11 月达产,公司6000吨氟化锂生产线改扩建完成。由于新建产能均释放出新的产量,锂盐产品价格上涨,公司盈利能力同比显著提升。经公司初步核算,2022 年1-2 月公司实现营业收入11.27 亿元左右,同比增长417.70%左右;实现归母净利润4.86亿元,同比增长1170.12%左右。公司经营业绩实现快速增长。

    锂矿和锂盐业务有望使得公司今年业绩继续实现跨越式增长。氟化锂业务,公司6000 吨/年电池级氟化锂改扩建项目已于2021 年底竣工。氟化锂价格主要跟随碳酸锂价格的上涨而上涨,所以在锂价上行的周期当中,单吨产品利润也会大幅增厚。2021 年公司3000 吨/年电池级氟化锂产能基本达到满产满销的状态,预计今年在此基础上随着新产能释放,仍有望实现高增长。

    氢氧化锂/碳酸锂业务:公司年产2.5 万吨电池级氢氧化锂/碳酸锂生产线已经于2021 年8 月建设完毕并成功点火投料试生产运营,且于2021 年11 月达产,预计今年有望释放大部分产能。另外公司拟投建年产3.5 万吨高纯锂盐项目,项目总投资约10 亿元。

    锂盐资源保障方面:加拿大Tanco 矿山现有12 万吨/年处理能力锂辉石采选系统技改恢复项目已于2021 年10 月15 日正式投产,首批自产锂精矿已有一部分到达国内,且公司正积极推进Tanco 矿区的露天开采方案。另外公司拟收购津巴布韦Bikita 锂矿项目,该项目为在产矿山,主要产品为技术级透锂长石精矿和铯榴石精矿,选矿产能为70 万吨/年。根据原有的可研报告Bikita 锂矿拟新建年处理量105 万吨规模的采选项目,产品为锂辉石,公司计划在完成项目交割之后对可研进行优化。除此之外,公司参股加拿大动力金属公司,其所拥有的锂矿项目将作为公司的远景资源储备。

    风险提示:铯铷盐和锂盐市场需求不达预期;公司扩产进度低于预期。

    投资建议:上调盈利预测,维持“买入”评级。

    上调盈利预测,预计2021-2023 年营收为24.95/110.58/135.60 亿元,同比增速95.6%/343.2%/22.6%,归母净利润为5.33/28.10/48.37 亿元,同比增速206.1%/426.8%/72.1%;摊薄EPS 为1.64/8.64/14.87 元,当前股价对应PE 为57/11/6X。考虑到公司在全球铯铷盐市场占有绝对优势,在国内电池级氟化锂市场占有领先优势,目前在锂电新能源材料领域已取得突破,之后有望继续在锂矿和电池级氢氧化锂/碳酸锂市场实现产能的快速扩张,有望实现价值重估,维持“买入”评级。

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