中矿资源发布公告，2022年1-2月公司实现营业收入11.27亿元左右，同比增长417.70%左右；实现归母净利润4.86亿元左右，同比增长1170.12%左右。

    　　投资要点

    　　受益锂价持续上涨及锂盐产能放量，1-2月经营数据亮眼

    　　公司2022年1-2月净利润达到4.86亿元，已经超过2021年业绩预告中四季度1.98亿元-2.58亿元的利润区间。公司利润大幅增长，主要因为公司锂盐产品产销量增长且产品价格持续上涨。产能方面，公司新建的2.5万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线于2021年11月达产，氟化锂生产线3000吨改6000技改扩建于12月完成。进入2022年，公司氢氧化锂、碳酸锂以及氟化锂将持续放量，贡献一定销量增长。产品价格方面，据百川盈孚报价，2022年1-2月国内电池级碳酸锂及氢氧化锂均价分别为37.19、30.26万元/吨，较去年四季度高出16.55、11.12万元，使得公司锂盐销售盈利大幅上升。产销量增长及产品价格持续上涨贡献业绩增长.

    　　锂资源把控持续发力，供应保障安全性高

    　　公司持续把控上游锂资源，2022年公司进一步收购，获得津巴布韦Bikita锂矿99.05%股权。叠加公司控股的加拿大Tanco矿山，我们统计公司全球范围内把控锂资源权益储量达到111.85万吨LCE。

    　　1）加拿大Tanco矿山现有12万吨锂辉石矿采选产能已于2021年10月技改恢复生产，此外公司正研究在Tanco矿区新建50万吨/年处理能力的选矿厂的可行性计划，Tanco矿区产能扩建值得期待。2）今年收购的Bikita锂矿拥有在产产能70万吨锂透长石，此外公司正研究在Bikita矿区新建105万吨/年处理能力的可行性计划。随着锂资源收购和产能投放，锂矿资源自供保障能力进一步提升。

    　　锂盐产能稳步增长，助力公司发展

    　　锂盐方面，公司年产2.5万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线于2021年8月投产，并于10月份实现产品销售，目前该生产线已实现达产。此外，2022年2月公司宣布子公司春鹏锂业投资建设3.5万吨锂盐项目，项目建设周期为1年。

    　　氟化锂作为六氟磷酸锂的生产原料，是公司早期从事的锂加工业务，占据较高市场份额，且成功打入特斯拉供应链，2021年年底氟化锂产能从3000吨扩充至6000吨。锂盐产能稳步增长，助力公司发展。

    　　锂资源供应偏紧，上游企业持续受益

    　　受益于新能源锂电产业链爆发增长，到2025年全球锂总需求年化复合增速为34.53%，而锂资源供应年化复合增速仅为28.65%，锂资源将陷入长期供不应求。（供需预测见《碳中和驱动新需求，塑造新格局——化工新材料年度策略》

    　　20220116）预计碳酸锂及氢氧化锂价格将延续高位走势，而公司持续把控上游锂矿资源及布局锂盐加工产能，将持续受益。

    　　盈利预测

    　　预测公司2021-2023年归母净利润分别为5.20、37.05、50.95亿元，EPS分别为1.60、11.39、15.67元，当前股价对应PE分别为62、9、6倍，给予“推荐”投资评级。

    　　风险提示

    　　境外锂盐湖及锂矿投产超预期，锂电池需求不及预期，公司海外锂矿开采进度不及预期等。