公司动态

    　　公司近况

    　　公司发布Bikita矿山新增矿产资源储量的公告，本次公司对未提交过资源量估算报告的Bikita矿山东区进行了资源量估算，Bikita东区的资源类型主要为透锂长石资源，共计获得探明+控制+推断的锂资源矿石量2510 万吨，平均氧化锂品位1.15%，氧化锂金属含量28.78 万吨，折71.09 万吨LCE，其中探明+控制的锂资源量为62.42 万吨LCE。

    　　评论

    　　Bikita锂矿储量大幅增厚，夯实公司长远发展基础。公司拥有津巴布韦Bikita矿山100%的权益，本次增储后Bikita矿山的矿产资源量合计达到5451 万吨，折合156 万吨LCE，计入公司100%持股的加拿大Tanco矿山，增储后公司拥有的权益锂资源量达到184 万吨LCE，增幅为63%。我们认为本次增储有利于保障公司的长远发展，推动Bikita改扩建项目的顺利投放，提升远期大规模开采的可持续性。在本次增储的基础上，我们认为公司拥有专业地勘团队的独特优势，有望持续挖掘Bikita矿山和Tanco矿山的资源潜力。

    　　锂盐产能和资源自给率有望同步大幅提升，走向6 万吨完全自给的锂业布局。上游资源方面，一是公司规划Tanco矿山的采选产能有望在2022 年底前从70 万吨/年扩张至120 万吨/年，理论可供应约0.4 万吨锂盐；二是Bikita的Shaft矿区目前拥有透锂长石采选产能70 万吨/年，公司规划在2022 年底前扩张至120 万吨/年，可供给约1.5 万吨锂盐产能；三是Bikita的SQI6 矿区规划锂辉石采选产能200 万吨/年，年产锂精矿30 万吨，可供给锂盐产能约4 万吨。冶炼产能方面，公司2.5 万吨锂盐产线已实现达产，公司预计3.5 万吨锂盐产线将在2023 年底投产。总体而言，公司规划在2023 年底形成6 万吨锂盐产能以及相匹配的自有矿供给能力，锂盐产能和资源自给率有望实现同步大幅提升。

    　　盈利预测与估值

    　　我们预计公司2022-2024 年EPS分别为6.94、12.46、18.92 元，CAGR为65%，分别对应当前12.3x/6.9x/4.5x P/E。我们给予公司“跑赢行业”评级和124.92 元目标价，目标价对应2022/2023 年18x/10x P/E，较当前价格有46%上行空间。

    　　风险

    　　锂资源开发进度不及预期；锂价价格下行超预期；海外资源的政策风险。