事件描述

    　　公司发布2025 三季报，2025Q3 公司实现归母净利1.15 亿元，同比+58%，环比+352%；扣非归母净利1.15 亿元，同比+488%，环比+425%。

    　　事件评论

    　　锂盐价格回暖叠加铜冶炼减亏，2025Q3 公司业绩环比提升。2025Q3，公司实现销售毛利率23.24%，环比+9.12pct；销售净利率6.88%，环比+9.79pct。根据SMM，2025Q3碳酸锂含税均价约7.3 万/吨，环比+12%。 铷铯业务经营稳健，铜冶炼生产端明显减亏。

    　　公司作为地勘起家，金属品种多元化布局的资源龙头，锂和铷铯两大业务板块稳步发展的基础上，加速推进镓锗和铜布局，接力远期成长。

    　　锂板块，公司推进非洲硫酸锂项目，实现量增降本。加拿大Tanco 矿积极推进地采转露采工作，提升资源综合利用效率。公司对年产2.5 万吨锂盐生产线进行综合技术升级改造，投资建设年产3 万吨高纯锂盐技改项目已于2025 年6 月启动，为期6 个月。项目将优化传统的焙烧设备、焙料处理手段和溶液处理工序，进一步提高锂金属回收率，有效降低锂盐生产成本。项目建成投产后，公司将合计拥有年产7.1 万吨电池级锂盐产能，公司锂盐业务的综合竞争力进一步增强。

    　　铜板块，Kitumba 铜矿采选冶一体化项目已完成初步设计工作，采矿、选矿厂工程已于2025 年3 月、7 月开工建设；330KV 输变电线路接入开始施工；生活区完成建设，具备使用条件；办公区完成主体建设。项目整体建设进度按计划正常推进。

    　　稀有金属板块，铯铷维持稳定增长基础上，积极推进纳米比亚Tsumeb 尾渣资源利用，规划年产锗锭 33 吨、工业镓 11 吨、锌锭 1.09 万吨，目前火法冶炼工艺的第一条回转窑安装建设工作顺利进行。公司积极拓宽新的小金属业务布局，长期成长潜力可期。

    　　风险提示

    　　1、新能源需求疲弱；2、公司项目投产推迟；

    　　3、海外资源布局风险；4、盈利预测不及预期。