前三季度业绩扭亏

    　　公司发布业绩预告，预计2021 年前三季度实现归母净利润2.79-3.29亿元，对应EPS0.13-0.15 元，同比扭亏为盈（上年同期亏损20.15 亿元）；其中Q3 单季度实现亏损3.1-3.6 亿元（上年同期亏损4.5 亿元）。

    　　疫情影响三季度业绩表现，国庆档印证旺盛需求1）疫情影响Q3 业绩表现。今年7 月以来，受部分区域疫情影响，公司国内下属影院最多时近200 家影院暂停营业，截至9 月30 日，仍有40 家影院为停业状态。同时部分拟三季度上映的新片如《长津湖》等该档，2021 年暑期档（6 月至8 月）大盘票房大幅下滑，较2019 年同期减少近100 亿元。第三季度全国实现总票房66.5 亿元（不含服务费，下同），较2019 年同期下降57.3%，观影人次2 亿，较2019 年同期下降58.5%；而从市占率上来看，继续提升至16.1%；同时受境外疫情反复影响，公司澳洲院线下属部分影院也自6 月底陆续暂停营业，导致亏损幅度加大；2）国庆档国内整体票房表现出色，《长津湖》

    　　票房大卖验证终端旺盛观影需求；同时在大盘相比2019 年持平的情况下，公司票房同比增长6.2%，市占率继续保持提升趋势；未来在疫情趋于平缓、优质内容持续上线之下，国内电影市场有望逐步恢复增长，公司市占率持续提升、龙头优势逐步凸显，有望获得更快成长。

    　　风险提示：疫情反复；票房低于预期；政策风险等。

    　　投资建议：维持盈利预测，维持 “买入”评级。

    　　维持盈利预测，预计2021-2023 年归母净利润4.97/10.95/13.81 亿元，摊薄EPS=0.22/0.49/0.62 元，当前股价对应PE=70/31/25x。疫情导致行业及公司严重受损，但逆境中公司市占率持续提升、龙头优势凸显；疫情影响修复、新片上映之下，公司业绩有望恢复较高增速，继续维持“买入”评级。