预计2021 年归母净利润同比增长238%至258%，维持“买入”评级1 月18 日公司发布2021 年业绩预告，预计2021 年实现归母净利润8.72 亿元至9.24 亿元，同比增长238%至258%，实现扣非归母净利润7.53 亿元至7.89 亿元，同比增长316 %至336%。考虑到2021Q4 锂价大幅上涨，我们上调2021-2023 年盈利预测，预计2021-2023 年公司归母净利润分别为9.21（+0.46）、37.95（+12.53）、44.69（+16.70）亿元，EPS 分别为2.27（+0.11）、9.35（+3.09）、11.01（+4.11）元，当前股价对应2021-2023 年PE 分别为55.3、13.4、11.4 倍，维持“买入”

    评级。

    锂盐价格持续走强，助力公司业绩维持高增

    根据公司公告，2021 年公司业绩预增主要来源于锂盐产品产销情况良好、锂电业务盈利能力大幅提升。SMM 数据显示，2021 年电池级碳酸锂平均含税价达到12.13 万元，较2020 年同比增长176%。分季度来看，2021Q1-Q4 电池级碳酸锂平均含税价逐季上升，分别达到7.45、8.88、10.98、20.98 万元。尤其是2021年12 月以来，锂盐价格进一步快速攀升，截至1 月中旬，电池级碳酸锂含税价已经超过33 万元/吨，未来公司锂盐业务有望继续充分受益。

    碳酸锂二期项目蓄势待发，公司即将进入业绩集中释放期展望未来，短期内全球锂供给紧张局面难以缓解，伴随以新能源汽车为代表的下游需求加速释放，锂价有望继续维持高位。与此同时，公司二期年产2 万吨电池级碳酸锂项目（分两条线、各1 万吨）正在顺利推进，预计分别将于2022 年3月、6 月投产，与之配套的年产180 万吨选矿项目也将于2022 年6 月投产。根据公司公告，为了应对二期项目中可能存在采、选、冶短期内不匹配的问题，公司已经提前储备了近5 万吨锂云母精矿。此外，公司超宽温区超长寿命电池项目现已处于大批量送样阶段，预计将于2022 年H1 投产，届时将为公司贡献另一业绩增量。

    风险提示：项目投产进程不及预期、下游需求大幅下滑等。