报告摘要:

    公司是一家集研发、设计、生产和销售于一体的板式家具生产线成套设备专业供应商,产品广泛应用于板式家具行业以及其他涉及人造板加工或使用的领域。公司产品销往国内各大家具产业区,下游用户中包含众多知名家具、橱柜生产企业,并远销30多个国家地区。

    国内板式家具机械行业的竞争将由价格竞争逐步向差异化竞争转变,与此同时,国外企业占据高端市场的局面也将被打破。国内龙头企业在提升规模的同时,将通过加快产品的研发设计、加强品牌建设及售后服务,逐步进入国内板式家具机械行业的中高端市场。

    公司整体经营目标是继续深耕板式家具装备制造行业,抓住我国家具行业对数控板式家具装备的迫切需求,不断开拓国内、国外两个市场,在此基础之上加速企业的专业化、规模化进度,力争成为国际一流的板式家具生产线成套设备的专业供应商。在未来两年内,公司将逐步形成以中高档数控板式家具装备为主的多品种、多规格的板式家具机械产品的规模化产销能力,进一步巩固在国内板式家具机械产品市场的领先地位。

    本次募投项目包括自动封边机生产线和数控裁板锯技术改造项目,以及工程技术中心扩建改造项目。项目的实施将扩大格子系列产能,对现有产品进行技术改进,并将升级制造更高技术含量、更高附加值的产品,实现公司产品的结构优化和技术附加值的综合提升。

    合理估值:我们预测15/16/17年EPS分别为0.63/0.69/0.86元,参考同类上市公司,同时考虑公司未来几年的业绩增长预期,给予其15年合理PE区间为30-35倍,公司合理价值区间为18.9-22.05元。

    风险提示:板式家具行业景气度下滑等。