投资要点：

    　　维持“增持” 评级。家纺业务触底回升使得半年报业绩恢复性增长，预计2016 年-17 年持续此趋势；2016 年起转型IP 运营商，未来拓展明星周边业务和IP 分发业务。维持2016-2018 年eps 为0.39/0.56/0.77元，目标价52.65 元，对应2016 年135 倍PE，维持增持评级。

    　　家纺业务触底回升，半年报业绩恢复性增长。16 年上半年，公司营收2.9 亿元，归母净利润989 万元，分别同增13.96%和6.33%。我们认为，家纺行业库存见底（上市公司存货周转率提升）、叠加公司经营管理能力提高（期间费用率下降4 个百分点）带来了这一积极变化。

    　　乘IP 消费品之热潮，多喜爱转型IP 运营商。国君纺织服装团队6月至今已累计推出5 篇IP 消费品行业专题报告，强调在IP 内容热潮之后，IP 消费品将成为下一个关注点。多喜爱是进军IP 及IP 消费品行业的又一公司，其将利用自身的明星娱乐资源和丰富的授权周边产品、消费品生产销售经验，向明星IP 消费品以及IP 分发领域进军。

    　　公司IP 战略三步走，将充分利用资源和经验优势进军IP 领域。公司IP 战略分为三部分：1）公司一直为李宇春、鹿晗等明星设计、开发和生产正版周边产品，未来将继续做大此业务，并着手获取更多明星IP 资源；2）将利用管理层在泛娱乐行业的资源，为热门电视剧和卡通IP 提供二次分发；3）在充分积累明星IP 的基础上，利用自身的消费品设计、生产和销售优势，针对强IP 开发自有品牌IP 消费品。

    　　风险提示：家纺业务增长不及预期；IP 消费品业务拓展进程较缓。