投资事项：

    　　公司发布2017年半年报：营业收入5.63 亿元，同比增长42.13%；归母净利润5716.80 万元，同比增长65.82%。

    　　公司2017 年1-9 月归母净利润0.91 亿元至1.15 亿元，同比增长50%至90%。

    　　报告摘要：

    　　半年业绩大幅增长，内生外延共同助力。报告期内公司收入实现较大幅度增长，主要基于一方面英卡及三旗二季度并表对公司业绩产生增厚，另一方面公司内生业务推进较为顺利，排除外延影响，同比增长接近20%。内生方面预计主要基于公司前装业务推进顺利所致，由于公司在前装领域较早布局，产品已进入多家车厂的不同车型的前装或准前装，将来有望实现收入进一步增长。随着公司产品智能化水平提升、更多智能产品及智能驾驶舱进入前装，毛利率将实现进一步提升。

    　　期间费用控制合理，加大研发投入力度。公司期间费用同比增长46.22%，略高于营收增速，主要基于并表影响，控制较为合理。其中，销售费用1,736.11 万元，同比增长10.77%；管理费用7823.24 万元，同比增长48.68%；财务费用1763.39 万元，同比增长92.97%，主要是会对损失增加所致。公司研发投入为4475.74 万元，同比增长169.09%，占营收7.95%，主要基于公司加大研发投入及并表影响。

    　　收购上海航盛实业，扩充产品拓展渠道。上海航盛核心业务定位为商用车汽车电子，市场占有率在20%-30%之间，主要的产品是商用车的娱乐系统和行车记录仪，同时拥有较强的前装客户资源，客户包括宇通，中通、中国重汽等。公司收购后，将获取更全面的产品线，同时得到优质的前装渠道资源。

    　　投资建议：预计公司 2017/2018/2019 年 EPS 0.42/0.54/0.73 元，对应PE40.50/31.08/23.06 倍，给予“增持” 评级。

    　　风险提示： 前装拓展不达预期。