公司发布2017 年业绩快报，全年共实现营业收入15.3 亿元，同比增长61.4%；归属于上市公司股东的净利润1.6 亿元，同比增长103.9%；每股收益0.38 元，业绩基本符合预期。公司2017 年营业收入与净利润高速增长，主要是由于公司CID 系统前装新项目陆续供货与收购的三旗通信、英卡科技、上海航盛并表。公司车联网产业链布局不断完善，有利于为客户提供完整的车联网解决方案，进一步拓展客户。公司即将为众泰汽车批量供应智能座舱产品，单车价值量大幅提升，公司有望凭借智能座舱产品打开新市场空间。我们预计公司2017-2019 年每股收益分别为0.38 元、0.60 元和0.75元，考虑到公司的汽车电子业务有着广阔的发展前景与极高的成长空间，维持买入评级。

    支撑评级的要点

    内生外延共筑高增长，车联网产业链布局不断完善。公司2017 年营业收入与净利润高速增长，主要是由于公司CID 系统前装新项目陆续供货、产品结构向中高端升级带来主营业务持续增长与并购的三旗通信、英卡科技、上海航盛于2 季度开始陆续并表。公司收购三家后公司形成了商乘并举的“CID 系统+车联网软、硬件+运营平台”完整车联网产业链，能够为客户提供完整的车联网解决方案，有利于提升产品价值量与进一步拓展客户。公司近日中标“广汽丰田汽车有限公司感恩汉兰达活动-胎压监测仪采购项目”，预估采购量20 万台，中标价5,760 万元，项目成功实施后未来有望拓展和广汽的客户关系，扩大合作范围。

    智能汽车迎快速发展期，智能座舱有望率先爆发为公司带来发展机遇。

    国家发改委发布的《智能汽车创新发展战略》（征求意见稿）中提出到2020 年，智能汽车新车占比达到50%，到2025 年新车基本实现智能化，随着ADAS 渗透率的快速提升，智能座舱产业有望率先迎来爆发。公司即将为众泰汽车批量供应智能座舱产品，智能座舱价格高达4-7 千元，单车价值量大幅提升，公司有望凭借智能座舱产品打开新市场空间。

    董事长号召员工增持并承诺兜底，彰显对公司发展的强烈信心。2017 年12 月26 日公司公告，公司控股股东、董事长肖行亦倡议全体员工买入公司股票，凡在今年12 月27 日至2018 年1 月12 日期间净买入公司股票，连续持有6 个月以上，且持有期连续在职的，盈利归员工个人所有，亏损或收益不足3%的由其补足。倡议买入期间公司股价为13.65-16.97 元，为股价筑就安全边际，同时表明董事长对公司未来发展的强烈信心。

    评级面临的主要风险

    1）前装业务推进低于预期；2）收购业务整合不及预期。

    估值

    我们预计2017-2019 年每股收益分别为0.38 元、0.60 元和0.75 元，考虑到公司的汽车电子业务有着广阔的发展前景与极高的成长空间，维持买入评级。