投资要点

    　　乐视接档小米，ICT 业务增长再添动力

    　　公司自10 年起成为小米供应链服务商，受手机出货量爆发增长驱动，12-14年公司经手货值年复合增长率高达78.21%；15 年切入乐视供应链管理业务，若乐视手机16 年完成1,800 万台的出货量，预计新增经手货值128.7亿元，增幅达32%。ICT 业务未来增长来自于现有客户出货量的增长和新客户的拓展。

    　　开拓医疗器械领域，分享高成长和高毛利

    　　国内医疗器械市场规模2,914 亿元，占医药市场总规模的14%，与全球平均水平42%相比，存在较大提升空间。公司积极拓展医疗器械领域业务，12-15 年，该项业务收入占比从6%提升至12%。预计16-18 年，医疗器械领域交易类和服务类业务收入年复合增速分别为20%和85%，毛利率分别为9%和83%，利润率高于ICT 业务。

    　　拟7 亿增资前海瑞泰，融资租赁将成为盈利增长点15 年11 月，公司拟以不超过49.01 元/股非公开发行不超过1,938.38 万股，募资总额不超过9.5 亿元，其中7 亿元拟增资子公司前海瑞泰，为其拟开展的医疗器械融资租赁业务提供资金支持。若此次定增于16 年上半年完成，预计16-17 年将分别带来2,100 万元和6,300 万元新增利润。

    　　ICT 和医疗器械两翼齐飞，给予“买入”评级预计16-18 年，公司归属母公司所有者净利润分别为2.26 亿元、3.10 亿元和3.95 亿元，同比增速分别为32.17%、37.20%和27.57%。公司与小米已形成长期稳定的合作关系，并于15 年切入乐视供应链管理业务，未来有望在ICT 领域实现二次飞跃。公司在医疗器械领域积极开拓，分享行业的高成长和高毛利。若定增顺利完成，融资租赁业务将成为新的盈利增长点。看好公司在ICT 和医疗器械领域的发展，给予“买入”评级。