投资要点

    上半年业绩同比增长43.35%,主要来自ICT 领域新客户拓展

    公司16 年上半年营业收入15.25 亿元,同比增长10.99%;归属母公司股东净利润1.14 亿元,同比增长43.35%;投资收益3.81 亿元,同比增长82.85%。业绩增长主要来自ICT 领域新客户的拓展,乐视手机上半年销量约962 万台,已跻身国内智能手机销量份额前10 名。预计16 年1-9 月归属母公司股东净利润变动区间为1.42 亿元-2.06 亿元,同比增速变动区间为10%-60%。

    拟7 亿增资前海瑞泰,医疗器械融资租赁将成为盈利增长点

    15 年11 月,公司拟以不超过49.01 元/股非公开发行不超过1,938.38 万股,募资总额不超过9.5 亿元,其中7 亿元拟增资子公司前海瑞泰,为其拟开展的医疗器械融资租赁业务提供资金支持。15 年年度权益分派实施后,发行价格和数量分别调整为19.52 元/股和4,866.80 万股。16 年4 月,此次非公开发行股票申请获得中国证监会发审委审核通过。若此次定增于16年完成,预计16-17 年将分别带来2,100 万元和6,300 万元新增利润。

    ICT 和医疗器械两翼齐飞,维持“买入”评级

    预计16-18 年,公司归属母公司股东净利润分别为2.32 亿元、3.22 亿元和4.08 亿元,同比增速分别为35.61%、38.86%和26.73%,对应当天收盘价,PE 分别为46.72 倍、33.65 倍和26.55 倍。公司与小米已形成长期稳定的合作关系,并于15 年切入乐视供应链管理业务,未来有望在ICT领域实现二次飞跃。公司在医疗器械领域积极开拓,分享行业的高成长和高毛利。若定增项目顺利完成,融资租赁业务将成为新的盈利增长点。看好公司在ICT 和医疗器械领域的发展,维持“买入”评级。

    风险提示

    (1)小米和乐视手机出货量低于预期。

    (2)15 年11 月定增项目进度低于预期。

    (3)境内外人民币汇率预期差发生波动,影响组合售汇产品收益,导致公司投资收益低于预期。