投资要点：

    　　1. 首次覆盖给予增持评级，目标价104 元。预计公司2016/2017/2018年净利润分别为0.73/0.91/1.13 亿元，对应EPS 分别为0.91/1.12/1.4元，考虑到收购网润杰科与原有业务有较好协同效应，未来对业绩有较大提升作用，给予一定估值溢价，按照115 倍PE 计算，合理市值为83.95 亿元，对应目标价104 元，首次覆盖给予增持评级。

    　　2. 网润杰科业绩已进入加速释放期，竞争优势助力积累优质客户。公司拟以4 亿元购买网润杰科100%股权，同时募集配套资金4 亿元。

    　　网润杰科是IaaS 云计算数据中心解决方案提供商，业绩已进入加速成长期，2015 年净利润同比增长59%，而2016 年承诺净利润同比增长超过2 倍；网润杰科业务模式专业，技术水平领先，已积累诸多优质客户，包括奇虎科技、乐视网、三星等知名企业。

    　　3. 收购网润杰科协同效应显著，“多媒体视讯+云计算”业务布局逐渐完善，后续多媒体视讯领域深耕值得期待。网润杰科在云计算、云服务方面极具优势，有望助力公司在多媒体视讯系统和云计算业务进行拓展，公司“多媒体视讯+云计算”业务布局雏形显现，后续在多媒体视讯应用领域的深度开发和运营值得期待。

    　　4. 风险提示：针对网润杰科的并购重组进度不及预期；行业政策变动风险；人才流失风险