2022Q1 业绩稳健，扣非净利润增长较快。公司发布2022 年一季度业绩：实现营业收入1.49 亿元，同比增长7.13%。实现归属于母公司净利润0.16 亿元，同比增长5.03%，实现扣非归属于母公司净利润0.14亿元，同比增长30.98%。经营性活动净现金流为-1.61 亿元，同比下降43.63%，主要是公司销售商品、提供劳务收到的现金较上期减少及支付给职工以及为职工支付的现金较同期增长共同影响致现金流量净流入减少。综合毛利率62.18%，较2021 年一季度的62.56%维持相对平稳。整体来看，在疫情冲击下，公司经营业绩保持稳健。

    报告期中标太原市卫生健康委员会五所医院信息化建设软件项目。

    2022 年2 月16 日公司中标太原市卫生健康委员会五所医院信息化建设软件项目，中标金额1.062 亿元，该项目是实施山西省太原市“百院兴医”工程的重要组成部分，主要为太原市中心医院、太原市人民医院等五所医院提供医院HIS、HRP、LIS、电子病历、大数据平台、科研平台等软件开发及服务。公司业务范围进一步扩大。未来随着公司“医保+”战略的实施，公司在医疗医保业务领域的发展潜力较大。

    有利于公司长期的发展。

    关注医保控费改革带来新的信息化需求。医保控费与医疗信息化相辅相成。医保系统是最大的医疗服务支付方，对信息化系统的建设具有重大影响。医保制度的完善是直接推动医保信息化，甚至是医疗信息化的关键因素。根据《关于印发DRG/DIP 支付方式改革三年行动计划的通知》里的工作任务，在2019-2021 年试点基础上，按2022 年、2023 年、2024 年三年进度安排。以省（自治区、直辖市）为单位，分别启动不少于40%、30%、30%的统筹地区开展DRG/DIP 支付方式改革并实际付费。鼓励以省（自治区、直辖市）为单位提前完成统筹地区全覆盖任务。预计DRG/DIP 支付方式改革预计三年带来信息系统建设增量超百亿。公司产品覆盖医疗医保多个细分领域，其中在以基础信息管理为代表的经办管理类系统和异地就医管理系统上优势较大。

    【投资建议】

    公司在民生信息化领域的市场占有率处于行业领先位置，在医保IT 领域竞争力优势明显，正积极拓展医疗信息化领域的市场。预计公司2022-2024年营业收入为15.83、19.12、22.78 亿元，归属于母公司净利润为2.73、3.51、4.36 亿元，EPS 为0.87、1.12、1.39 元，对应PE 为16.95、13.20、10.63 倍，维持“买入”评级。

    【风险提示】

    政策推进不及预期；

    信息化建设不及预期；

    新冠疫情的影响；

    市场竞争加剧。