公司公e布2016年中报，实现营收1.41 亿元，同比增长4.20%；归母净利润672.37 万元，同比下滑27.45%，扣非归母净利润669.90 万元，同比下滑25.17%，EPS 为0.10 元。报告期内，公司在天猫、京东商城、亚马逊、寺库网等多个电商平台开设综合旗舰店，网购销售实现同比增长达98.06%；直营店销售和大客户销售同比下降，加之三费大幅增长，拖累上半年业绩。

    　　线下布局迅速推进，线上电商平台齐发力。公司推进省会城市旗舰店拓展，签约武汉汉街商圈740 平米旗舰店，目前全国33 家直营店，总营业面积近15000 平方米；公司在三夫官网、天猫、京东商城、亚马逊、寺库网等多个电商平台开设综合旗舰店，各个线上平台齐发力，网购销售实现同比增长98.06%。

    　　与阿尔山市政府签订战略合作协议，赛事运营再上新台阶。签约阿尔山市，赛事组织和户外出行领域不断拓展；公司已成为国内规模较大、技术实力较强的专业赛事运营机构。拥有多项中字头及国际级定向赛事独家运营IP 资源和自主IP 赛事资源，组织大小赛事30 余场，参加人数超过15000 人，具有良好的品牌影响力。

    　　期间费用大幅上升，拖累上半年业绩。由于报告期内职工薪酬、办公费及中介服务费上升，管理费用1478.40 万元，同比增长34.51%；刷卡手续费及网购平台手续费大幅上升，财务费用260.98 万元，同比增长48.85%；销售费用3646.57 万元，同比增长8.61%；三费高企拖累上半年业绩。

    　　盈利预测与投资评级：公司引入新品牌，推动自主品牌研发，KIDSANFO计划2016 年秋冬季正式上市；渠道上，线上继续发力，线下不断布局；赛事运营上，凭借丰富的赛事形式和影响力，继续打造公司户外品牌。

    　　我们预测公司2016-2018 年EPS 为0.56/0.66/0.75 元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：户外活动组织风险；战略布局不及预期；系统性风险。