报告摘要：

    　　公司发布2016年年度报告及2017年Q1季报。2016 全年营收32.9 亿元（-1.51%）；归母净利润1.09 亿元（-16.57%），系应收账款计提坏账准备金额增长及股权激励费用等导致管理费用增长所致；装饰物联网战略升级及海外和高端定制业务的启动导致前期市场投入增加也进一步拖累公司业绩。2017Q1 营收6.6 亿元（-6.20%）；归母净利润0.4 亿元（+1.96%），系公司获得高新技术企业认证，所得税率降低至15%所致。

    　　集中优势聚焦优质客户，公装家装并驾齐驱。加大对文旅地产、轨道交通、综合办公等公装领域的开拓力度并呈现良好发展态势；进一步巩固与金地、万科、万达等国内大型房地产开发商合作优势，成功开拓招商、泛海、金茂等大型房地产开发商资源，特别在高端楼盘精装修领域形成了较强的竞争力。“奇信”品牌被认定为“深圳知名品牌”，“奇信集团”商标被认定为“广东省著名商标”。

    　　探索业务发展新模式，抢占装饰物联网战略高地。持续加大对智能化中控产品的投入和开发，在智慧家居、智慧办公、智慧园区等细分领域稳步推进装饰物联网业务探索，培养了一批高素质、高效率的智能化管理团队，为客户提供智能化装饰方案。入股深圳市敢为软件技术有限公司，“奇π 装饰物联网云平台”的发布，奠定了公司在装饰物联网领域的市场地位，将给建筑装饰行业带来革新的动力，推动亿万级行业的进化。

    　　铺设全国性营销网络，统筹规划降低采购成本。深入探索事业部运营模式，设立遍布全国的九大区域管理中心，形成快速反应、高效协同、全方位服务的市场营销网络体系。完善供应商数据库系统，实现成本数据软件化，进一步压缩采购成本，扩大规模和渠道优势。

    　　财务预测与估值：预计公司2017、2018 年EPS 分别为1.01 元、1.23 元。

    　　当前股价对应2017 年的PE 为28 倍，给予买入评级。

    　　风险提示：（1）宏观经济周期性波动；（2）应收账款回款风险；（3）公司快速成长引起的管理风险；（4）智能化业务推进不及预期。