行业竞争加剧,民营企业激进扩张是当下占优策略

    目前行业面临市场容量吃紧、竞争加剧的背景下,民企面临两项选择,要么保守发展以求经营质量的稳定,要么在市场下行中积极接单,逆势扩张,但同样需要承担后期回款或运营资本管理难度加大的风险。对于行业内民营企业而言,在建筑行业景气度下降的情况下,大力承接政府项目或结合其他手段逆势扩张是民营企业当下占优策略。

    经营思路发生重大转变,深入绑定地产大客户,业绩有望快速提升

    公司与星河地产成立合资公司信合建筑,约定成立初期合资公司将承接星河集团的精装修业务,自合资公司成立之日起首个自然年内,年产值暨主营业务不低于10 亿元(占公司收入30.4%),未来五年内每年增长不低于10%。由于公司在合资公司中持股51%且董事占多数,预计收入将纳入公司合并报表中,对公司业绩将产生积极影响。公司在经营思路上发生重大转变,公司规模有望得到快速扩张,未来不排除与其他地产商设立类似公司的可能。

    奇π 品牌发布、小π 机器人首次亮相,打造装饰物联网第一品牌

    2017 年2 月,奇信股份增资扩股引入敢为软件战略投资升级智能化,突破信息共享瓶颈,逐步向智慧城市综合运营商拓展;同年3 月,公司“装饰物联网战略暨奇π品牌发布会”在深圳前海国际会议中心成功举办,公司战略全面升级,小π机器人首次亮相成发布会亮点,致力于打造装饰物联网第一品牌。

    多领域投资布局完善产业链,承接多项研发专题快速切入新材料

    公司深耕主业,同时在海外、高端定制、智能化、新材料上都有所探索。在海外已承接多个项目;积极承担12 项节能环保型新材料(如甲醛封闭剂)、新工艺和新产品的研究课题,加大新材料的合作研发和应用推广快速切入新材料。

    投资建议

    公司借助“一带一路”拓展海外业务;巩固现有合作房地产商同时进一步开拓合作方资源引进高端楼盘;借助互联网实施“智慧+工程”,增资扩股引入敢为软件战略投资升级智能化,致力于打造装饰物联网第一品牌;合资成立信通供应链;与前海四海新材料投资基金管理公司成立藤信投资,力图寻找相关并购标的。公司积极需求转变欲逆势扩张。预计2017-2019年EPS 分别为0.71、0.96、1.17 元,对应PE 分别为39、29、24 倍,给予“买入”评级。

    风险提示:固定资产投资增速持续下滑;新业务推进不达预期